AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不(bù)少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始(shǐ)布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和可(kě)持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以及新能(néng)源开(kāi)发和利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带(dài)来无(wú)数(shù)机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是(shì)提(tí)高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术(shù)的(de)手段，提(tí)升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化的重要性(xìng)。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了(le)积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除(chú)了科技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金经(jīng)理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要(yào)的(de)增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带(dài)来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处(chù)于估(gū)值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将国民党任公是指谁，任公指的是什么(jiāng)拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来以十(shí)年为(wèi)维度(dù)的产(chǎn)业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研国民党任公是指谁，任公指的是什么CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构(gòu)成未(wèi)来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期(qī)竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了(le)十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系(xì)统性工程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如(rú)，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表(biǎo)着大(dà)模(mó)型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到了极(jí)大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋(qū)势(shì)外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半(bàn)导体及(jí)医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联网级别(bié)的(de)技术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前(qián)保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三(sān)四季度(dù)布(bù)局了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的(de)配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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