北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功。现在中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于(yú)人(rén)工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次(cì)保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很(hěn)多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是(shì)特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞悉中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们(men)还需(xū)要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们(men)接替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他(tā)的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能(néng)量的(de)人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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