昨天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确(què)度(dù)通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行(xí水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字ng)业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字ng>

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。