进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看(kàn)，每年四(sì)月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验(yàn)，要么(me)计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会(huì)。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产光模块龙(lóng)头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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