在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率已经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提(tí)出(chū)将改革(gé)公司治(zhì)理监督机(jī)制。在字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带(dài)动(dòng)市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要(yào)重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生(shēng)态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业。

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