AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布(bù)试(shì)水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而(ér)高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到(dào)数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的(de)估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智能(néng)确(què)实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提(tí)升客户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的(de)机(jī)会，特别是软件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人(rén)工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年(nián)以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于(yú)成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智(zhì)能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利(lì)用(yòng)好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的(de)产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络(luò)、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创新带来的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人(rén)工(gōng)智能(néng)的应用领域得(dé)到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的(d美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗e)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度(dù)布(bù)局了不(bù)少(shǎo)人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓(cāng)，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我们还是美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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