本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受(shòu)中概(gài)股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌(diē)的(de)风险输入(rù)。作为同股同(tóng)权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国(guó)股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化(huà)环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在必行(xíng)。英为财情的(de)美联储利率观测器(qì)最(zuì)新数(shù)据显示，5月4日加息25个(g形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字è)基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四个(gè)月收缩。美联(lián)储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动(dòng)性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的(de)总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其(qí)实(shí)际(jì)存款(kuǎn)较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)频(pín)现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言(yán)，工商银(yín)行兔(tù)年以来(lái)表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一(yī)是(shì)二者虎年最(zuì)后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速(sù)；二(èr)是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予(yǔ)中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇(huì)局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等(děng)指标看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似(shì)表态无(wú)疑是(shì)为中(zhōng)字(zì)头股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当(dāng)前总市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台(tái)成(chéng)为(wèi)市值“一哥(gē)”的(de)中(zhōng)国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概(gài)念(niàn)让其成为(wèi)中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数(shù)能否维持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德(dé)时代(dài)首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在(zài)万(wàn)亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局(jú)，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附(fù)近的半年线和年(nián)线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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