“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车市(shì)较高景气度(dù)与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自(zì)于(yú)存量的(de)竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济(jì)陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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