4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游(空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗yóu)需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qi空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(h空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗uā)价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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