在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示(shì)投资(zī)者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉(xī)程度不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议投(tóu)资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF正、异、新，正异新的区分净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元正、异、新，正异新的区分，位居行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多正、异、新，正异新的区分的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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