AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投(tóu)资(zī)价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中(zhōng)部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利(lì)用技术(shù)的(de)手段(duàn)，提升(shēng)组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼行业一(yī)样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基地宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一(yī)言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一(yī)季(jì)度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块内会持续(xù)有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和(hé)可(kě)再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社(shè)会的(de)基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的(de)进入，未(wèi)来新的产业机会将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和(hé)软件(jiàn)公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其(qí)中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信(xìn)息(xī)技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了(le)制(zhì)造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极(jí)大的(de)拓展，模型(xíng)具(jù)备了(le)强大(dà)的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的(de)方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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