5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司(sī)及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银(yín)行为(wèi)何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收(shōu一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？)益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期存(cún)款利率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还要进一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意(yì)义的(de)作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的(de)第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了(le)实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低(dī)了银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？规范(fàn)行(xíng)业竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行对公活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益(yì)率下行的(de)空间(jiān)，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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