5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季(jì)度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态(tài)变(biàn)化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复(fù)比预(yù)期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥于港股市场。

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