申(shēn)万一级(jí)的半导体行业涵盖消费电子、元件(jiàn)等6个二级子(zi)行业，其中(zhōng)市值(zhí)权重最(zuì)大的(de)是(shì)半导(dǎo)体行业，该行业涵(hán)盖132家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司。作为(wèi)国家芯片战略(lüè)发(fā)展的重点领域(yù)，半导体行业具备研发(fā)技术壁垒、产品国(guó)产(chǎn)替代化、未来前景广阔等特点(diǎn)，也因(yīn)此成为A股市(shì)场有影响力的科技(jì)板块(kuài)。截至5月10日(rì)，半导体行业总市值(zhí)达到3.19万亿(yì)元(yuán)，中芯国(guó)际(jì)、韦尔(ěr)股份等5家企(qǐ)业(yè)市(shì)值在1000亿元以上，行(xíng)业沪深300企业数量达到16家，无(wú)论(lùn)是头(tóu)部千亿企(qǐ)业数量(liàng)还(hái)是沪深300企(qǐ)业(yè)数量，均位居科技(jì)类行业(yè)前列(liè)。

　　金(jīn)融界上市公司研究院发现，半(bàn)导体行(xíng)业自(zì)2018年以来(lái)经过4年快速(sù)发展，市场规模不断扩大(dà)，毛利(lì)率稳(wěn)步提升(shēng)，自主研发(fā)的环境下，上市公司科(kē)技含(hán)量越来(lái)越(yuè)高。但与此同时(shí)，多(duō)数上市公司业绩高(gāo)光时刻在(zài)2021年，行(xíng)业面临短期库存调整、需求(qiú)萎缩(suō)、芯片基数卡脖子(zi)等因素制约，2022年(nián)多数上市(shì)公司业绩增速放缓，毛利率下滑(huá)，伴随库存风险加(jiā)大。

　　行业营收(shōu)规模创新高，三方面因素致前(qián)5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司，2018年(nián)实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入(rù)1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复合增(zēng)长率(lǜ)为(wèi)22.18％。其中，2022年(nián)营(yíng)收同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主(zhǔ)营业务为半导体IDM、光学模组、通讯产品集成的闻泰科技，从(cóng)2019至2022年连续(xù)4年营收居(jū)行业首位(wèi)，2022年实现营收580.79亿元，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰(tài)科技营收稳步(bù)增长，但半导体行(xíng)业上市公司的营收集(jí)中度却在下(xià)滑。选取2018至(zhì)2022历年(nián)营收排(pái)名前5的企(qǐ)业(yè)，2018年长电科技、中芯国际5家企业实(shí)现营收1671.87亿元(yuán)，占行业营收总值的46.99％，至2022年(nián)前5大企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居前5的企(qǐ)业

　　制表：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占(zhàn)比下滑，或主要(yào)由三(sān)方(fāng)面因(yīn)素导致。一是如韦尔(ěr)股份、闻泰科技等头部企业营(yíng)收增速放缓，低(dī)于行业平均增速。二(èr)是江波(bō)龙、格科微、海光信息等营收(shōu)体量居前的企业不断上市，并在资本助力之下营收快速增(zēng)长。三(sān)是当半(bàn)导体行业(yè)处(chù)于国产替代化、自主研发背景下的(de)高成长阶段时，整个市场欣欣向荣，企业营收高速增长，使得(dé)集中度分散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不足(zú)五(wǔ)成

　　相(xiāng)比营(yíng)收(shōu)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的归(guī)母净利(lì)润增(zēng)速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年(nián)的(de)657.87亿元，达到14倍。但受(shòu)到电(diàn)子产(chǎn)品全球(qiú)销量增速放(fàng)缓、芯片库存高位等(děng)因素影响，2022年行业整体净(jìng)利(lì)润(rùn)567.91亿元，同比(bǐ)下滑13.67％，高(gāo)位出现调整(zhěng)。

　　具体(tǐ)公司来看，归母净利润正(zhèng)增(zēng)长企业达到63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企(qǐ)业从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之间(jiān)）。同(tóng)时，也(yě)有18家企业(yè)净利润(rùn)增速在100％以(yǐ)上，12家企业(yè)增速(sù)在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润增速区间

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经

　　2022年增(zēng)速优异的(de)企(qǐ)业来看，芯原股份涵盖芯片设计、半导体(tǐ)IP授权等业务矩阵，受益(yì)于先进(jìn)的芯片定制技术、丰(fēng)富的IP储备以及强大的设计能力，公司(sī)得到了(le)相关(guān)客户(hù)的广泛认(rèn)可。去(qù)年芯(xīn)原股份以455.32％的增速位(wèi)列半导体行业(yè)之首，公司利(lì)润从(cóng)0.13亿(yì)元增长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原股份2022年净利润(rùn)体量(liàng)排名(míng)行业第92名(míng)，其较快增速与低基数效应(yīng)有关。考虑(lǜ)利润基数，北方卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些华创归母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润体(tǐ)量下增速最快的半导体(tǐ)企业(yè)。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制表：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　存货周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存风险显现

　　在(zài)对半导(dǎo)体(tǐ)行业经(jīng)营风(fēng)险分析时，发现存货周转率(lǜ)反映了分立(lì)器(qì)件、半导体设备等相关(guān)产品(pǐn)的(de)周转(zhuǎn)情况，存货周转率下滑，意(yì)味产品流(liú)通速度变慢(màn)，影响企业现金流能力，对经(jīng)营造成负面影响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导(dǎo)体企业的存货周转率中位(wèi)数分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现下行(xíng)趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注(zhù)意的是，存(cún)货周转率这一经(jīng)营风险指标反(fǎn)映行业是否面临库存风险，是(shì)否出现供过(guò)于求的(de)局面，进而对(duì)股(gǔ)价表现有(yǒu)参考意义。行(xíng)业整体而言，2021年存(cún)货周(zhōu)转率中(zhōng)位数与2020年(nián)基本持平(píng)，该(gāi)年半导体指数上涨38.52％。而2022年存货周转率中位(wèi)数(shù)和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者(zhě)相关性较大(dà)。

　　具体来(lái)看，2022年半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)存货(huò)周转(zhuǎn)率同(tóng)比增长的13家企(qǐ)业(yè)，较2021年(nián)平均同比增长29.84％，该(gāi)年这些个股平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存货周转(zhuǎn)率同比下滑的116家企业，较(jiào)2021年平均(jūn)同比下滑105.67％，该年这些个股(gǔ)平均涨跌(diē)幅为-17.64％。这一数据说明存货质(zhì)量(liàng)下滑的企(qǐ)业(yè)，股价表(biǎo)现也(yě)往往更(gèng)不(bù)理想(xiǎng)。

　　其(qí)中，瑞(ruì)芯微、汇顶科技等(děng)营收、市值居中上(shàng)位置的企业，2022年存货周转率(lǜ)均(jūn)为1.31，较2021年分(fēn)别下降了(le)2.40和(hé)3.25，目前存货周转率均(jūn)低于行业中位水平。而(ér)股价上，两股2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率表(biǎo)现较(jiào)差的10大企业

　　制表：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体毛利(lì)率(lǜ)稳(wěn)步(bù)提升，10家企业毛(máo)利(lì)率60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导体行业上市公(gōng)司(sī)卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些整体毛利率呈现抬升态势，毛利率(lǜ)中位数(shù)从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研(yán)发等(děng)有很(hěn)大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛(máo)利率中位(wèi)数

　　制图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年(nián)整体毛(máo)利率中位(wèi)数为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个百分(fēn)点，与上游硅(guī)料(liào)等原材料(liào)价格上涨、电子消费品需求放缓至部(bù)分芯片(piàn)元件降价销售等因(yīn)素有关(guān)。2022年半导(dǎo)体下滑5个(gè)百(bǎi)分点以(yǐ)上(shàng)企业达到27家，其中富满微2022年(nián)毛利率降至(zhì)19.35％，下降了(le)34.62个百(bǎi)分点，公司在年(nián)报(bào)中也说明(míng)了与这两方面原因有关(guān)。

　　有10家企业毛利(lì)率在(zài)60％以上，目前行业最高的(de)臻镭科(kē)技达到87.88％，毛利(lì)率居前且公(gōng)司(sī)经营体量(liàng)较大的公(gōng)司(sī)有复旦微电（64.67％）和紫光国(guó)微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居(jū)前的10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　超半数企业研发费用(yòng)增长(zhǎng)四(sì)成，研发(fā)占(zhàn)比不断(duàn)提升

　　在国(guó)外芯片市场(chǎng)卡脖子、国内(nèi)自主研(yán)发上(shàng)行趋势的背景下，国内半导(dǎo)体企业需要不断通过研发(fā)投入(rù)，增加企(qǐ)业竞争力，进而(ér)对长久业绩改(gǎi)观带来正(zhèng)向促进(jìn)作用。

　　2022年半导体行业累(lèi)计(jì)研(yán)发费(fèi)用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发(fā)费用再创新高。具(jù)体(tǐ)公司(sī)而言(yán)，2022年132家(jiā)企业研发费用中位(wèi)数为(wèi)1.62亿(yì)元(yuán)，2021年同期为1.12亿元，这一(yī)数据表(biǎo)明(míng)2022年(nián)半(bàn)数企业研发费用同比增长44.55％，增(zēng)长(zhǎng)幅度可观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年研发费用同(tóng)比增长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳芯微、斯普(pǔ)瑞等4家企(qǐ)业(yè)研发费用同比(bǐ)增长100％以(yǐ)上。

　　增(zēng)长金(jīn)额来看，中芯国际、闻泰(tài)科(kē)技和海光信息，2022年研发费用增长在6亿元以上居(jū)前。综合研发费(fèi)用增长率和增(zēng)长金额，海光信息、紫光国微(wēi)、思瑞浦等企业比较突出(chū)。

　　其中(zhōng)，紫光国微(wēi)2022年研发费用(yòng)增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出了国内首款(kuǎn)支持双模联(lián)网的联通5GeSIM产品，特(tè)种集成电路产品进入C919大型客机供应链，“年(nián)产2亿(yì)件5G通信网络设备用(yòng)石英(yīng)谐振(zhèn)器(qì)产业(yè)化”项(xiàng)目(mù)顺利验收。

　　表4：2022年研(yán)发费(fèi)用居前的(de)10大(dà)企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经

　　从研发费用占营收比重来看，2021年半导体行(xíng)业的中位数为10.01％，2022年提(tí)升(shēng)至13.18％，表明企业研发(fā)意愿增(zēng)强，重(zhòng)视资金(jīn)投入(rù)。研发费(fèi)用占比20％以(yǐ)上(shàng)的企业(yè)达(dá)到40家，10％至(zhì)20％的企业达(dá)到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不仅连续3年(nián)研(yán)发费用占比(bǐ)在10％以上，2022年研发费(fèi)用还在(zài)3亿(yì)元以上，可谓既有(yǒu)研发高占比又有研发高金(jīn)额。寒武纪-U连续三年研发费(fèi)用占比(bǐ)居行业(yè)前3,2022年研发费用(yòng)占比达到208.92％，研发费用支(zhī)出15.23亿元。目前公司思元(yuán)370芯片及加速卡在众多行业领域中的头部(bù)公司实现了批(pī)量销售或达成合(hé)作(zuò)意(yì)向。

　　表4：2022年(nián)研(yán)发(fā)费(fèi)用占(zhàn)比居前的(de)10大(dà)企业

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些