如果(guǒ)要(yào)论二(èr)季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中最为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出日股今年以来的强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本(běn)股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要(yào)股指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两"http://img.jrjimg.cn/20一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两23/05/22/8b369cf2227ac9b6ea05d604ddb542c2.png" alt="连创33年(nián)高(gāo)位(wèi)！除了股神青睐 日股爆发背后还(hái)有哪些“秘诀”？">

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于(yú)许多国际市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出(chū)的(de)，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一(yī)步增持(chí)了日本五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人(rén)士(shì)开始注(zhù)意到这一(yī)全(quán)球(qiú)第(dì)三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让(ràng)日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的(de)（机会）其实(shí)也正是(shì)其(qí)他(tā)人眼(yǎn)下正在(zài)看到的(de)，人(rén)们对日股(gǔ)的(de)前景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投资者目(mù)前已经连(lián)续第六(liù)周成为(wèi)了日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入(rù)了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过去10年最大规模的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据(jù)，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又(yòu)净买入(rù)了(le)价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未(wèi)见过外国投资者对(duì)日(rì)本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持(chí)续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令(lìng)不(bù)少海外投资者对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来(lái)越多平(píng)时不太关注日本市(shì)场的(de)海外(wài)投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市(shì)上(shàng)涨，形成了(le)目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日(rì)股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商社(shè)上的(de)加大投资，也(yě)存(cún)在着(zhe)在国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市(shì)对(duì)美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入(rù)日(rì)本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的(de)重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对日(rì)本(běn)产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他(tā)们(men)此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长达(dá)数十年(nián)虚假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投(tóu)资的(de)需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心一定要来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本市场(chǎng)眼下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标准的(de)提高，以及(jí)企业(yè)部门(mén)推动向股东返还现金。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革(gé)最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业(yè)的派息已大(dà)幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一(yī)比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价(jià)低(dī)于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值(zhí)指(zhǐ)标来(lái)看(kàn)，这就(jiù)为(wèi)日本股市提供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成本的(de)前提(tí)下(xià)推进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方(fāng)案(àn)等(děng)。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式(shì)会(huì)社4月下旬(xún)也(yě)宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的(de)股票回购和积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的(de)日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分析师预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多(duō)海(hǎi)外投(tóu)资者的(de)共鸣(míng)，他们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交易所这些变化的(de)推(tuī)动下，许多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并在定(dìng)期公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进行(xíng)更密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证(zhèng)交所的(de)鼓励意(yì)味着“过(guò)去两年在这方面发(fā)生的事情(qíng)比(bǐ)过去(qù)30年(nián)还要(yào)多”，这是股(gǔ)市(shì)充(chōng)满活力表现(xiàn)的最(zuì)大单一(yī)原因。他(tā)们对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币(bì)、稳(wěn)经(jīng)济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽(kuān)松的(de)货币(bì)政策(cè)和(hé)日本相对稳健的经济基(jī)本(běn)面，显然(rán)也对(duì)日股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田(tián)和男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规(guī)模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美(měi)央行今(jīn)年上半(bàn)年还在持续(xù)加息，并已被迫(pò)在(zài)物价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉(jué)择(zé)。继(jì)续宽松的日本(běn)央行(xíng)眼下(xià)依然(rán)处于(yú)能(néng)让海外投(tóu)资者放心购(gòu)买(mǎi)的(de)状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济的表现(xiàn)目前(qián)也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本(běn)内阁(gé)府17日公布的(de)数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休(xiū)闲(xián)外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划和日本(běn)央行持续宽(kuān)松等(děng)积极(jí)因素(sù)，日本这个世界第三大(dà)经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经济(jì)前景指数来(lái)看，日本目(mù)前是七国(guó)集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计利(lì)润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的企业(yè)正受益于(yú)入境游增(zēng)长的前(qián)景，而大型银行(xíng)也(yě)获得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日本(běn)股市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提振了(le)市场(chǎng)，而企业(yè)财报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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