如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数(shù)已(yǐ)经率(lǜ)先创下了(le)1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今(jīn)年以来(lái)的强势(shì)：东证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度(dù)迄今的(de)短短(duǎn)一个(gè)半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多国(guó)际市场的投资(zī)者而言，近(jìn)来(lái)提到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人(rén)士开始(shǐ)注意到这一全球第三(sān)大经济(jì)体的(de)巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的(de)仅(jǐn)仅只是(shì)获得了(le)“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的(de)出现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为(wèi)了(le)日本(běn)股票(piào)的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去(qù)10年最(zuì)大规模(mó)的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过外国投资(zī)者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外(wài)投资者(zhě)似乎看到了(le)日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日元(yuán)汇率(lǜ)、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其(qí)中(zhōng)的(de)原因，他们(men)的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成(chéng)了目前(qián)的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有(yǒu)意(yì)复(fù)制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过低成(chéng)本(běn)日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也(yě)存在(zài)着在国际市场上分(fēn)散投资对(duì)象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美(měi)国的(de)增(zēng)长潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动(dòng)性远低于美国科(kē)技股的(de)情况下实现的。这意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们(men)）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融(róng)和价值(zhí)股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海(hǎi)外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前(qián)在这(zhè)片“失落地带(dài)”曾经历过长达(dá)数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的(de)低回(huí)报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又(yòu)为何(hé)铁(tiě)了心一定要(yào)来日(rì)本(běn)市场？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Researc七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米h总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还(hái)源于(yú)治(zhì)理标(biāo)准(zhǔn)的(de)提高，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金(jīn)。日(rì)本多(duō)年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业(yè)的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产负债表上有净现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)为了(le)改变股价跌破每(měi)股净资(zī)产——市(shì)净率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到资本成(chéng)本(běn)的(de)前提下推进经营(yíng)并公(gōng)布改善方(fāng)案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了(le)力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元的股票(piào)回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商事在(zài)内的日本(běn)龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均(jūn)宣布(bù)了新(xīn)的(de)股票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回(huí)购规模(mó)将进(jìn)一步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在(zài)交易所这些(xiē)变化的(de)推(tuī)动下(xià)，许多公(gōng)司正在(zài)回购股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑的(de)交叉持(chí)股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这方(fāng)面发生的事情比(bǐ)过(guò)去30年(nián)还要多”，这是股市充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原(yuán)因(yīn)。他们对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚定的态(tài)度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日(rì)本(běn)央行目(mù)前依然(rán)宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健的(de)经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路(lù)线。即(jí)便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地(dì)说通(tōng)胀（达到了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上(shàng)半年还在持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难(nán)抉择(zé)。继(jì)续(xù)宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者(zhě)放心(xīn)购买的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数据显示，今年前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近三个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局(jú)表示(shì)，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外国游(yóu)客人数从此前(qián)的(de)182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到(dào)入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等积(jī)极因(yīn)素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经济前(qián)景指数来(lái)看，日本目前是七(qī)国(guó)集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的(de)业(yè)绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计利(lì)润将增长。以内需(xū)为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银(yín)行也获(huò)得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计日本(běn)股市到今年年(nián)底将进一(yī)步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的(de)改(gǎi)善(shàn)均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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