昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤(z戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班hòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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