昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的(de)激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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