上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连带着可转债一(yī)起退市却(què)是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜(sōu)特因股(gǔ)价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票(piào)及(jí)其可(kě)转(zhuǎn)债被终(zhōng)止上(shàng)市(shì)，搜特(tè)转(zhuǎn)债或成为首(shǒu)只因正股退(tuì)市而强制(zhì)退市的可转债(zhài)。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标(biāo)被终止上(shàng)市(shì)，其可转(zhuǎn)债已进(jìn)入退市整理期，引发投(tóu)资者(zhě)对可(kě)转(z关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗huǎn)债(zhài)信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和(hé)股票(piào)双重属性(xìng)，自(zì)诞生以(yǐ)来(lái)颇受市场欢迎(yíng)。一(yī)个广为流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不封(fēng)顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下(xià)跌时有(yǒu)“债性”托底(dǐ)，投(tóu)资者“进可攻(gōng)退(tuì)可(kě)守”，几乎稳(wěn)赚(zhuàn)不(bù)赔。在(zài)可转债30多年发展中，此前一(yī)直未出现因(yīn)正股退市而(ér)退市的情(qíng)况，也未发生过实质(zhì)性违约事件(jiàn)。

　　随着搜特转债等的退市，零违约(yuē)历史或将被(bèi)打(dǎ)破，可转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说可转债退市后，依然可(kě)以执行赎回(huí)和回售等条款(kuǎn)，但(dàn)由于(yú)大多数(shù)上市公司是因经营不善(shàn)导致退市，财务状况并(bìng)不乐(lè)观，资不抵债、拿(ná)不出钱进(jìn)行赎回的可能性较(jiào)大。而如果启动破产重(zhòng)整，公司(sī)发(fā)行(xíng)的(de)可转债(zhài)划归为普通债权，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚性兑付(fù)亦存在很大(dà)不确定性(xìng)。

　　接连2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投(tóu)资者蓦(mò)然(rán)发(fā)现，“长(zhǎng)期稳定的(de)羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可转(zhuǎn)债退市并非完全出乎意料，早(zǎo)已在相关(guān)规(guī)则中埋下了(le)“伏笔”。根据(jù)交(jiāo)易所上市规则，上市公司股(gǔ)票被终(zhōng)止上市(shì)的，其(qí)发行的可转债及其(qí)他衍生品种应(yīng)当终止上(shàng)市。过去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注册制改革的(de)持(chí)续推进，市场(chǎng)优胜劣汰加快(kuài)，常(cháng)态化退市机制正在形成，以(yǐ)上(shàng)市股(gǔ)为锚的可转债(zhài)也跟着(zhe)出清，违约(yuē)风险随(suí)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗之(zhī)上(shàng)升。退市(shì)，或将成为可转债市场新常态(tài)。

　　市(shì)场(chǎng)在发展，生态在(zài)改变，投资者没有理由一成不变，是时候重(zhòng)塑对可转(zhuǎn)债的认知(zhī)了。投资者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优(yōu)择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券(quàn)时(shí)，要理性评估正(zhèng)股基本面、成长性(xìng)、估(gū)值水平以及发(fā)债(zhài)公司偿债能(néng)力等，防(fáng)范债券退市、违约风险(xiǎn)；在取舍(shě)标的(de)时，应远离正股业绩(jì)表现不佳(jiā)、估值较低(dī)、退市风险较高的标的，而选择正(zhèng)股经营效益良(liáng)好、估值合(hé)理且随(suí)市场下跌(diē)估值出现压缩(suō)的标的(de)。并密切关(guān)注可转债市场(chǎng)风(fēng)格变(biàn)化，及(jí)时调整配置比例和(hé)结构，学会(huì)在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管(guǎn)也(yě)应当(dāng)跟上形(xíng)势变化。目前关于可转债的退市处(chù)理还有不少空白和(hé)盲(máng)点，监管部门应(yīng)尽(jǐn)快打齐补丁(dīng)，给(gěi)予市场明确(què)预(yù)期。比(bǐ)如，可进(jìn)一步(bù)明确(què)可转债在退市后(hòu)是否(fǒu)仍存(cún)在交易可(kě)能、是否还拥(yōng)有转股功能等。同时，应加强对(duì)可转债的风(fēng)险防控，强化发行(xíng)前(qián)的信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公司，可考虑提高担保资产(chǎn)与回售条款等(děng)相关要(yào)求，适当(dāng)提升准入(rù)门槛，以更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全面注(zhù)册制(zhì)下，证券(quàn)市场将迎来全(quán)方位、根本性的(de)变化。过去(qù)一些“无脑买(mǎi)入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上(shàng)的短(duǎn)板不能(néng)视(shì)而不见了。各市(shì)场参与(yǔ)主体(tǐ)还(hái)需(xū)顺时应势，调(diào)整包括可转债在(zài)内的投(tóu)资方法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市场健(jiàn)康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗