射频芯(xīn)片领域面临变局，下游市场增速(sù)放(fàng)缓叠(dié)加进入竞争红海，海(hǎi)外巨(jù)头(tóu)已开(kāi)始寻求业务(wù)转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂(chǎng)商慧智(zhì)微(wēi)正式在科创板上市(shì)。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市(shì)场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道，先后引入了(le)华兴(xīng)资本、元禾璞(pú)华(huá)、大基金(jīn)二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中(zhōng)国以及金沙(shā)江(jiāng)创投等(děng)一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二(èr)期、广(guǎng)发(fā)信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智(zhì)微产品(pǐn)结构相(xiāng)似(shì)的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股(gǔ)价(jià)于去年下半年触(chù)底(dǐ)回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘股价仍略低(dī)于发行价(jià)。

　　二级市场遇(yù)冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增速(sù)放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频(pín)前端(duān)市场(chǎng)年(nián)复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业务(wù)以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者注意到，当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知(zhī)名资(zī)方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前(qián)端芯片及模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主(zhǔ)要包括智能手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及(jí)移远通(tōng)信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别实(shí)现营业(yè)收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于(yú)亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公(gōng)司(sī)亏(kuī)损持续(xù)的原因，慧(huì)智(zhì)微在招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由(yóu)于持续(xù)进行高额研发(fā)投(tóu)入；下(xià)游客户集中且(qiě)具有产品验(yàn)证周期(qī)，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游去(qù)库存周(zhōu)期影响，公司(sī)产品(pǐn)毛利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方面，近(jìn)三年的(de)总额(é)分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综(zōng)合毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不(bù)及和慧(huì)智(zhì)微产品(pǐn)结(jié)构(gòu)更接(jiē)近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对外(wài)融资之路。公开信息显示，公司于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资快车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在(zài)一(yī)年内完成了(le)三轮(lún)融资(zī)，众多知名资二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据(jù)显(xiǎn)示，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧智微(wēi)的近两年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在(zài)后一轮(lún)持续(xù)加注的(de)红杉中国，平均持(chí)股成(chéng)本(běn)增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧智(zhì)微招股书(shū)显示(shì)，公(gōng)司目前有(yǒu)超过(guò)接近(jìn)67％的收入来(lái)自于手机领域。当前，智能(néng)手机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而(ér)市场对智(zhì)能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包(bāo)括慧智微在(zài)内的射频芯片(piàn)厂(chǎng)商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市(shì)场的(de)下(xià)滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的温(wēn)和(hé)增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代(dōng)突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月科创板上市时，也(yě)遭遇了破(pò)发的(de)行(xíng)情，上(shàng)市(shì)首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价(jià)格后止(zhǐ)跌回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的(de)发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以(yǐ)外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈现出一片(piàn)红海的竞争(zhēng)格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市场，各射(shè)频芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一(yī)步压低了自(zì)身的(de)利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示(shì)，国产(chǎn)射频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)杀(shā)价(jià)已(yǐ)经无底线，而预(yù)计未来每个(gè)射频细分赛道还(hái)会(huì)有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面(miàn)临(lín)更(gèng)大(dà)的生(shēng)存和竞争压力。

　　目(mù)前(qián)，一级市(shì)场对(duì)射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截(jié)至目前(qián)，今(jīn)年(nián)共有9家(jiā)射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数(shù)据是(shì)近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机构(gòu)涵(hán)盖了中金资本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米(mǐ)长江产业基金(jīn)、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书(shū)中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金将用(yòng)于芯片测设中心建设、总(zǒng)部(bù)基(jī)地及上海(hǎi)和广(guǎng)州研发中心建设以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前(qián)端(duān)领域取得的(de)市(shì)场地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技术上跟进(jìn)射频前端技术迭代(dài)，优化可重构技(jì)术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工(gōng)器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列。

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