昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于去年同(tó乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里ng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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