今年1月，美国政府债务(wù)余额(é)又一次触及法定上(shàng)限，这标(biāo)志着美国再度陷入债务违约的风(fēng)险之中。

　　美国财政部(bù)长耶(yé)伦已(yǐ)经多次警告(gào)称，如果国会不尽早采取行动暂停(tíng)或提高债务上限，美(měi)国政府(fǔ)最早可(kě)能6月1日出现债务违(wéi)约(yuē)——而这将对全球(qiú)经济(jì)和金融产生“灾难性影响”。

　　美国面临债务违约风险(xiǎn)、两党就提高债务上(shàng)限进行争(zhēng)斗(dòu)，这些(xiē)画面在(zài)近些年似乎频频上演。那(nà)么，引(yǐn)发(fā)这(zhè)一危机的根本——美(měi)国债务和债(zhài)务上限究竟是怎么回事？美国债(zhài)务为何不断滚雪(xuě)球般扩大？美国(guó)又为何要人为地给债务设(shè)定上(shàng)限？

　　美国(guó)债务为何不断逼(bī)近上(shàng)限？

　　要讨论(lùn)债务上限，我们需要先了(le)解(jiě)美国政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)从何而来，以及其为何频频逼(bī)近上(shàng)限(xiàn)。

　　自18世纪以来，美国政府在绝大(dà)部(bù)分时(shí)期都处于财(cái)政赤(chì)字状态，即政府支出在多数总(zǒng)统任(rèn)期内都高于其财政收(shōu)入。因此，美(měi)国政府举(jǔ)债成了惯例(lì)，而政府(fǔ)债务规模也一直(zhí)随着政府赤(chì)字的规模而增长。

　　美国政府债(zhài)务在近年疯狂飙升

　　近年来，美国债务(wù)规模(mó)更是大幅增长。这一方面(miàn)是(shì)由于(yú)新冠(guān)疫情以及阿富汗(hàn)、伊(yī)拉克战争使得美国政府背负了庞大支出(chū)压力，另一方面，还因为美国人口老(lǎo)龄(líng)化导致政府(fǔ)医(yī)疗支出不断上升(shēng)，拜登政府推出的大规模基建政策导致(zhì)财政(zhèng)支出大增等。

　　与(yǔ)此同时，美国政府的(de)税收(shōu)收入(rù)并没有跟(gēn)上支出(chū)的步伐，尤其是在小布什政(zhèng)府和特(tè)朗普政(zhèng)府批准(zhǔn)了减税政策之后(hòu)，税收压力(lì)更(gèng)是与日(rì)俱增。

　　在(zài)收入(rù)和支出(chū)此消彼长的双(shuāng)重(zhòng)压力下，美国(guó)的(de)赤字规模近(jìn)年来如滚雪球一般扩(kuò)大(dà)，债(zhài)务规模也就因此不断攀升，在近年来频频(pín)逼近债务上限也就(jiù)不(bù)足为奇(qí)了。

　　美国(guó)政府(fǔ)债务占GDP的比重(zhòng)

　　美国(guó)债(zhài)务为何会有上限(xiàn)？

　　而美国(guó)政府债务上限的(de)出现，则最早可以(yǐ)追溯到(dào)上世纪初(chū)的(de)第一次世(shì)界(jiè)大(dà)战。

　　在一(yī)战之前，美国并没有明确的“债务(wù)上限(xiàn)”，那时候只要白宫要发债(zhài)借钱，美(měi)国国会(huì)基本照单全(quán)批。

　　但在1917年，由于(yú)一战使得美国政府开支愈繁，债务(wù)规模越来越(yuè)大，引发部(bù)分美国议(yì)员提出(chū)的反(fǎn)对（也有一些议(yì)员是为了反对美国参战），美(měi)国国会便通过《第(dì)二(èr)自由债券法案》，首(shǒu)次对联(lián)邦(bāng)债(zhài)务进(jìn)行限额规(guī)定，以此(cǐ)来(lái)限制政府发(fā)债的(de)规模。

　　1939年(nián)，由(yóu)于(yú)预计美(měi)国将加入第(dì)二次世界(jiè)大战，美国(guó)国会通过《公共债务法案》，实质上正式(shì)确立(lì)了对(duì)美国政府债务总(zǒng)额(é)的限制(zhì)。随(suí)后，美国国会又对(duì)其进行了(le)修订，以更改上限金额。从(cóng)此，提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限就或多或少地成为了国会的惯(guàn)例。

　　在(zài)历史上，美国债(zhài)务上限总(zǒng)共提高了100多次。尤其是(shì)自(zì)1960年(nián)以来(lái)，美(měi)国两党已(yǐ)经提高(gāo)了78次债务上(shàng)限，平(píng)均每9个月(yuè)就会提高一(yī)次——其中共(gòng)和党总统(tǒng)执(zhí)政期间曾提高49次，民主党总统执政(zhèng)期(qī)间共提高29次。

　　进入21世纪以来，美国债(zhài)务上限的上调幅度进一步加大，在最近几届总统(tǒng)任(rèn)期(qī)内更(gèng)是如此(cǐ)：在奥(ào)巴马任期内(nèi)，美国最(zuì)新债务上限为18万(wàn)亿(yì)美元(yuán)（2015年），到了特朗普任内，这个数字提高至22万亿美元（2019年3月(yuè)）。此后在新冠(guān)疫(yì)情期间，美国国(guó)会暂停了债务上(shàng)限，以暂时取消美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的(de)支出限制(zhì)，这导致美国政府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国(guó)近几届政府大幅上调债务上限

　　直(zhí)到2021年，美国国(guó)会最(zuì)新一次提高债务上限，美国债务上限(xiàn)已(yǐ)经提高至现在(zài)的(de)31.4万(wàn)亿美元，相较于(yú)1917年最初的债务上(shàng)限115亿(yì)美(měi)元，已经(jīng)足足(zú)增(zēng)长了超过2700倍。

　　为(wèi)什(shén)么美国不能取消债务上(shàng)限(xiàn)？

　　本质上来说，“债务(wù)上限”是美国国会为联邦政府设定的举债的最高额度，一旦(dàn)触(chù)及这条“红线”，意味着美(měi)国财政部借款授权用(yòng)尽(jǐn)，除(chú)非国会调高债务上限，否则白(bái)宫(gōng)无权继续(xù)举债。

　　那么，也许有人会疑惑(huò)，美(měi)国政府为(wèi)什么要“自我限制”，不(bù)能直接取(qǔ)消掉债(zhài)务上限呢？

　　的(de)确(què)，债务(wù)上(shàng)限(xiàn)会对美国(guó)政府造(zào)成(chéng)限制，使其不能(néng)随心(xīn)所以(yǐ)的举(jǔ)债，但(dàn)从理论上来(lái)说，这一限制(zhì)也同时对其美(měi)国政(zhèng)府的(de)债务(wù)信用提供了保证。

　　这是(shì)因为，美国作为手(shǒu)握美元(yuán)霸权的超级大国(guó)，本身(shēn)并不(bù)受(shòu)到发(fā)行美(měi)钞的外在约(yuē)束。如果美国政府(fǔ)开支(zhī)无度、过度举债，将会导致美元(yuán)贬(biǎn)值、通胀(zhàng)失控，那么其债权信用将受到(dào)损害，原有(yǒu)债权人权益(yì)也会(huì)遭受(shòu)稀释(shì)。

　　因(yīn)此，只有通过“债务上限”这一内控举措，才能(néng)维持美国政(zhèng)府的偿(cháng)付信(xìn)用，保证(zhèng)美元霸权(quán)地位。换句话来(lái)说(shuō)，“债务上限”理论上也(yě)相当于是美方对债(zhài)权人的(de)一种信用宣(xuān)示(shì)。

　　中国和日本是美(měi)国债券的最大海外“债主”

　　为什么这次(cì)债务上(shàng)限难以提(tí)高了(le)？

　　那(nà)么(me)，在过去被(bèi)频频上调的(de)美国债务(wù)上(shàng)限，为(wèi)什么在(zài)现在(zài)会(huì)陷入无(wú)法上调(diào)的(de)僵局呢？

　　按照规定(dìng)，美(měi)国政府想要提高美(měi)国(guó)债务上限，往往(wǎng)需要(yào)美国国(guó)会(huì)两院的通(tōng)过。在此前的(de)历史(shǐ)中，提高债务(wù)上限在国会中绝大多(duō)数时候类似于一个“走过场”的(de)周期性(xìng)任务，两党(dǎng)并不会对此进行过于激烈的(de)博弈(yì)。

　　但近年来，随着美(měi)国(guó)党派分(fēn)歧不(bù)断(duàn)扩(kuò)大，债务(wù)上(shàng)限问题逐步沦为两党的政治武器，被在野党用(yòng)作了与执(zhí)政党讨价还价的砝码。尤其(qí)是在当下美国两党分别占(zhàn)据(jù)两院(yuàn)多数席位的分(fēn)裂背景下，这(zhè)一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国民主党(dǎng)占据参议院多数，而共和党(dǎng)占据众议院(yuàn)多(duō)数。拜登要想提高债(zhài)务上限，就需要和国会共和(hé)党人达成一致。

　　然而，共和党人正试图(tú)利用(yòng)债务上限(xiàn)的最后(hòu)期限，向拜登总统施压，要求他先同意削(xuē)减开支，再谈提高债务(wù)上(shàng)限。而(ér)民(mín)主党人坚(jiān)持不愿让(ràng)步(bù)，认为应无条件提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思这(zhè)就导致了当下的僵局。

　　拜(bài)登已经预(yù)定于美(měi)东(dōng)时(shí)间周二（5月16日）再度与国(guó)会领导人会(huì)面，讨论(lùn)提(tí)高美国债务上(shàng)限(xiàn)的计划(huà)。

　　但值(zhí)得注(zhù)意的是，如果拜登和(hé)国会领(lǐng)袖们在周(zhōu)二仍无(wú)法(fǎ)取得突破性进展(zhǎn)，这场危机恐(kǒng)怕真就要无限逼(bī)近(jìn)债务违约的“X日”了——因为拜登已经计划(huà)于本周三前往日本参加(jiā)G7领导(dǎo)人峰会，并(bìng)将在周末访问巴布亚新几内亚，并(bìng)举(jǔ)行美国-大洋洲国家峰(fēng)会，这意味着(zhe)接下(xià)来留(liú)给(gěi)拜登和两党领袖(xiù)谈(tán)判的时(shí)间将所剩(shèng)无几(jǐ) 。

　　2011年的(de)危机将再次上演(yǎn)

　　事实上，十(shí)多年前(qián)，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国也(yě)曾面临类似严峻的(de)违约风险(xiǎn)：时任美国总(zǒng)统奥巴(bā)马和众议(yì)院共和党人在谈判最(zuì)后一刻，才就债务上限(xiàn)达(dá)成协议(yì)，勉强避免了一场(chǎng)债务违约灾难。奥(ào)巴马及民主(zhǔ)党在最后关(guān)头妥(tuǒ)协(xié)，同意在十年内(nèi)削减(jiǎn)9000亿美(měi)元(yuán)的(de)财(cái)政(zhèng)支出。

　　但在(zài)当时，即便没有真正违约而仅仅是逼近违(wéi)约，这一紧张(zhāng)局势也引发了全球资本市场剧烈波动，美(měi)股一度大跌，并直接导致标(biāo)准(zhǔn)普尔首次下调美(měi)国的主权信用评级(jí)。这使得美国面(miàn)临更(gèng)高的(de)借(jiè)贷成本——美国第(dì)二年的(de)借贷成本(běn)上升(shēng)了(le)13亿美元，并(bìng)在之后(hòu)数年继续上(shàng)涨，基本上抵消了当时两(liǎng)党(dǎng)谈判中的(de)一些成(chéng)本削减措施。

　　对(duì)一些(xiē)经济(jì)学家来(lái)说，上述的(de)市(shì)场动荡也(yě)只是短(duǎn)期影响。而更重要的是，从长期来(lái)看(kàn)，财政支出削减意味着美国多年的预算紧缩，这(zhè)可能会(huì)产生更严重的长期影响——比如(rú)拖(tuō)累美(měi)国的(de)经济(jì)复苏。

　　美国左翼(yì)智库经(jīng)济(jì)政策研究所(suǒ)首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家乔希·比文斯(sī)在(zài)回顾2011年债(zhài)务危机时表示：

　　“在(zài)实施这些削减措施时，我们仍处于相当低迷的(de)经济(jì)中，并(bìng)且正处(chù)于从大衰(shuāi)退中复苏的阶段。他们只是让复苏持续的时(shí)间远远超过了应有的(de)时间……在(zài)接下(xià)来的六(liù)七年(nián朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思)里(lǐ)，美(měi)国(guó)政府(fǔ)没有提供(gōng)真正有价值(zhí)的(de)公共(gòng)产品和服务，因为(wèi)它们(men)（财政支(zhī)出）被(bèi)大幅削减。”

　　而如今这(zhè)场债(zhài)务上(shàng)限危机，也被许多(duō)人(rén)看作2011 年债务上限危机的翻版(bǎn)：美国国会面(miàn)临类似的(de)分裂局面(miàn)，美(měi)国(guó)经济也正处于(yú)类(lèi)似的(de)衰(shuāi)退(tuì)环境之(zhī)中。即便美国两党能够重演2011年(nián)的(de)戏码，在最(zuì)后(hòu)关头提高债务上限，由(yóu)此带来的(de)短期市场动荡和长期经(jīng)济(jì)损害，恐怕也(yě)将(jiāng)再次(cì)重演。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思