个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭(píng)借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报记(jì)者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的(de)全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风(fēng)险收益(yì)多(duō)元(yuán)的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的(de)服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自(zì)身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到(dào)组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方(fāng)位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善(shàn)客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同(tóng)资金体量制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的(de)资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专(zhuān悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么)家(jiā)”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结(jié)合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的(de)、一对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益(yì)和(hé)回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适(shì)配的(de)产品评价体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过该体系(xì)的(de)评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可(kě)以(yǐ)达到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满(mǎn)足投(tóu)资者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人(rén)养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在(zài)服务(wù)时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外(wài)，增加可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是(shì)明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为不(bù)同的(de)客户(hù)提供(gōng)基于客户(hù)需(xū)求(qiú)和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问(wèn)之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一(yī)个(gè)月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了(le)解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及(jí)其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的(de)个(gè)人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了(le)自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结(jié)合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存(cún)了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度近(jìn)半年的(de)落(luò)地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的(de)发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参(cān)与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都(dōu)对个(gè)人养老金业(yè)务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么(zī)询和(hé)开户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品，即使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一(yī)部(bù)分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需(xū)求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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