调油(yóu)逻辑提振成本价(jià)格，从而(ér)能够推升芳烃价格，去年二季度芳烃市(shì)场(chǎng)的热(rè)度之高也(yě)正是由(yóu)这个(gè)逻辑主导。然而，今年与去(qù)年(nián)的步调明显不一。期货日报(安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介bào)记者观察到(dào)，同为芳烃品种，4月18日(rì)以来，PTA和苯(běn)乙烯期(qī)货盘面已连续出(chū)现了9连跌，从走势上(shàng)来看，两品种的表现远超市场预期(qī)。

　　截(jié)至4月28日，PTA2309主力合(hé)约(yuē)收于(yú)5620元(yuán)/吨，较4月17日收盘价下(xià)跌(diē)372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于(yú)8251元/吨，较(jiào)4月17日收盘价下跌438元/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种(zhǒng)PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原因在于(yú)两(liǎng)方面，一(yī)方面由于近期原油大(dà)跌，另一(yī)方面近期成品油裂差下跌(diē)。”一德期货分析师郑(zhèng)邮飞(fēi)表示(shì)，由于欧(ōu)美的滞涨格(gé)局(jú)，以及美国的加息预期，需求羸弱(ruò)，市场对于(yú)衰退的(de)预期再起。而(ér)原油供应端的OPEC+减(jiǎn)产还没(méi)有(yǒu)落(luò)地，原(yuán)油近期回补前期缺口后继续下(xià)行，对于(yú)化工特别(bié)是与(yǔ)之相关性相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的PTA形成成(chéng)本(běn)塌陷。成(chéng)品油裂(liè)差方面，近期美国汽柴(chái)油裂差出现下滑(huá)，同时美国汽油库存在(zài)4月份去库速率减(jiǎn)缓，使得(dé)市场对于美国(guó)调油需(xū)求(qiú)的(de)预期边际弱化，对(duì)于芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记者(zhě)了解(jiě)到，美(měi)国(guó)夏油对于辛(xīn)烷值的(de)需求支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去年同期相比，今(jīn)年(nián)芳烃市场走势相对偏弱，且去年(nián)调油逻(luó)辑发生的(de)时间在5月(yuè)发(fā)酵、6月(yuè)初达到顶峰，今(jīn)年调油逻辑(jí)是(shì)在汽油旺季到来之前。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货能化组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯表示，发生(shēng)这一(yī)现象的原因更多(duō)是始于路径依赖，去(qù)年极端的调油行情(qíng)使得市场(chǎng)预期今年调油逻辑(jí)发生的概率仍较大，调油(yóu)商(shāng)提前准(zhǔn)备原(yuán)料运(yùn)往美国。

　　在(zài)她看来，去年(nián)调(diào)油逻辑(jí)是调油实实在在发生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年的调油带来芳(fāng)烃美(měi)亚价差处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，但当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者，今年(nián)芳(fāng)烃(tīng)调油逻辑与去年在细节与节奏上(shàng)又有差异，主要体现在去(qù)年5—6份的(de)行情是“脉冲式”的，当(dāng)时市场对(duì)于美(měi)国(guó)高辛(xīn)烷值调油(yóu)料的短缺没有提早预(yù)期，导致旺季来临后行情一触即发，而经历(lì)过去(qù)年的大幅波(bō)动(dòng)，随后(hòu)调油商对(duì)于今年已(yǐ)经提早有所(suǒ)准备。

　　“芳烃的美亚价差一(yī)直保持相对高位，给亚(yà)洲芳烃流向(xiàng)美国创造套利空间，同时(shí)我们从去(qù)年(nián)四季度至今韩国出口美国芳烃的数量(liàng)保(bǎo)持相对高(gāo)位(wèi)可以一窥究竟(jìng)。叠加今(jīn)年4—5月份(fèn)亚洲芳烃装置的检修预期(qī)，今年市场的调油(yóu)逻辑(jí)在3月份就启动，提早并迅速将芳烃估值打上去，PTA价(jià)格(gé)也(yě)在3月中旬开始启动，这明显早于去(qù)年。但(dàn)我们(men)也看到了(le)PXN在3月下(xià)旬后就处(chù)于高位徘徊的状(zhuàng)态，意味着调油逻辑已经在芳烃上提(tí)早兑现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对(duì)此，华融(róng)融达(dá)期货(huò)分析师韩冰冰(bīng)表示，今年和去年芳烃走势存在着节奏的(de)差异，去年5月份是是炒作调油(yóu)需求的主要(yào)时期，而今年市(shì)场(chǎng)提前到3月就开始炒(chǎo)作。

　　据韩冰冰介绍，今年调油逻辑应该不及去(qù)年。“去年受(shòu)俄乌冲突(tū)影响，欧(ōu)美地区成品油供需突然变得紧张(zhāng)，油品裂解利润非常好，调油(yóu)逻辑兴起。而今年(nián)的(de)问题是欧(ōu)美经济下行压力较大，油(yóu)品需求面临走弱，从盘面也可以(yǐ)看到，3月(yuè)份市场因炒作安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介调油(yóu)需求大幅(fú)拉涨，但进入(rù)4月以后(hòu)，油品(pǐn)利润(rùn)却回落，并拖累(lèi)形成原(yuán)油的下(xià)跌。”他说。

　　“去年芳烃(tīng)调油主要是由于俄乌冲突导致原油的出口受限以及疫情影(yǐng)响下美国炼厂(chǎng)大幅关(guān)停引起(qǐ)的辛烷需求无法匹配，从而(ér)导致了美亚套利窗口的打开，亚洲芳烃运往美国，原(yuán)料端紧缺助推PTA价格的大幅走高(gāo)。今年(nián)看工厂对于调油行情有所准备，整体缺(quē)量需求将不如去年。”马俊(jùn)逸(yì)称(chēng)。

　　在银河(hé)期货(huò)分析师隋斐看来，二季度美(měi)国(guó)出行旺季下调(diào)油需求被赋予(yǔ)期待(dài)，然而有了去年二(èr)季度调油需(xū)求增加下(xià)亚美套利(lì)利润可观(guān)的经验，部(bù)分工厂提前跟(gēn)美国工(gōng)厂签(qiān)订了长约，今年的出口(kǒu)周期有(yǒu)所提前(qián)。

　　从今年韩国运往美国的芳烃出口量观察，整(zhěng)体1—3月出口量(liàng)已(yǐ)达去(qù)年调油(yóu)季出口总量的65％偏(piān)上。同时(shí)，据了(le)解，贸易商今年(nián)与亚(yà)洲PX生产企业签订合同多采用(yòng)FOB模(mó)式，便(biàn)于其在窗口打开(kāi)后及时(shí)变(biàn)更流向。

　　“从辛烷值观(guān)察(chá)今年(nián)调油(yóu)大概率(lǜ)仍将发生，但是整体对于芳烃价格的提振高度将极大可能(néng)不(bù)如(rú)去(qù)年(nián)。”马俊逸称。

　　“4月份以来国际(jì)油价波动加剧，近(jìn)期原(yuán)油库(kù)存低位回升，汽油裂解(jiě)价(jià)差回落，亚洲甲苯调油优势下降，在对未(wèi)来需求的不确定和经济(jì)可能衰(shuāi)退的背景下调(diào)油需求出现了不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看，实则呈现边际(jì)走弱的迹象。

　　据隋斐介(jiè)绍，PTA前期流通货源(yuán)紧张的(de)局面在(zài)恒力石化和嘉通能源(yuán)两(liǎng)套年产能共500万吨新装置投产和(hé)下游消费走(zǒu)弱的影响下逐渐缓解(jiě)，PTA供(gōng)需边际相(xiāng)对走弱；苯乙烯供(gōng)应端在4月淄博俊辰50万吨(dūn)新装置投产下(xià)北方低价(jià)货源冲击华东，下游(yóu)硬(yìng)胶(jiāo)产品利润不佳，成品库存偏高(gāo)的局(jú)面仍存(cún)，苯乙烯主港库存及上(shàng)游(yóu)纯苯港口库(kù)存攀升，二季(jì)度苯乙烯仍面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力。

　　“目前看调油逻辑边际弱(ruò)化，但(dàn)是现在还(hái)没有真正进入美国汽油的(de)消(xiāo)费旺季，如果5月下旬开始美国汽油消费(fèi)走强，预计芳烃估值仍将(jiāng)保持(chí)高(gāo)位，但是(shì)在当前衰退预期以及美联储加(jiā)息背景(jǐng)下，成(chéng)品油消费的成色或较预期(qī)大打折(zhé)扣，芳烃前期相对原油的价差(chà)高(gāo)点已(yǐ)经看到，调油逻辑再继续大(dà)幅发酵的概率降低。”郑(zhèng)邮飞认为，后(hòu)期芳烃系(xì)产品PTA、苯乙烯或将回归自身(shēn)的供需基本面。

　　“短期(qī)来(lái)看(kàn)，随着主力合(hé)约换月，市场(chǎng)的交易重心(xīn)转向了2309 合约，在距(jù)离9月相(xiāng)对较长(zhǎng)的时间下市场(chǎng)博弈(yì)增大。”隋斐表示，从基本面上来看(kàn)，短期 PTA 不至于(yú)大幅累库，成本端的扰动对(duì) PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯(xī)而言，目前国内(nèi)纯苯下(xià)游品(pǐn)安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介种中除(chú)了(le)苯胺盈利之外其他(tā)下游(yóu)盈利性不(bù)佳(jiā)，纯苯港口库存去库力度减弱，苯乙(yǐ)烯下游同样面临成品(pǐn)库存偏高和利(lì)润不佳(jiā)的局(jú)面，二(èr)季度苯乙烯仍面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，短期(qī)来看价格向上的驱动(dòng)或较乏力。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介