30年“不(bù)败”的可(kě)转债信仰(yǎng)，突(tū)然之间出现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜特的(de)可转债(zhài)搜特转债(zhài)今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未有(yǒu)过如此低价可转债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认为，资(zī)金开(kāi)始担心(xīn)退市(shì)和违约风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不(bù)乐观，自(zì)周(zhōu)二盘中冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持(chí)续回落，上证指(zhǐ)数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数和多数(shù)板块(kuài)下跌，深(shēn)证成指跌(diē)1.23％，创业板(bǎn)指数(shù)和科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一日有(yǒu)所缩量(liàng)。

　　行业板块(kuài)方面，此前(qián)最(zuì)牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织(zhī)服(fú)装、电力、旅(lǚ)游(yóu)等(děng)行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金(jīn)却是逆势(shì)抄底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转(zhuǎn)债面(miàn)临退市(shì)

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史(shǐ)，在今年5月一下被(bèi)打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝盾宣(xuān)告公司(sī)和(hé)蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打(dǎ)破了30年来的(de)可转债没有出现正(zhèng)股和(hé)转债(zhài)退市的历史(shǐ)。接(jiē)着没几天，*ST搜特(tè)锁定面值(zhí)退市，搜特转债持续暴跌，第2只打(dǎ)破历史(shǐ)来得太(tài)快。蓝盾转债已停牌，而搜(sōu)特转债还在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持(chí)续上演断崖式(shì)暴(bào)跌，面值100元的转(zhuǎn)债如(rú)今只剩(shèng)31.66元。

　　搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)的正股*ST搜特还在(zài)一字跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的(de)退市情形(xíng)，以及可能面临的违约。彻底带崩(bēng)了整个低价(jià)转债，过去(qù)的双低(dī)策略似乎也不再奏效。思创转债(zhài)暴(bào)跌11％，而正股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债(zhài)暴(bào)跌(diē)8.19％，而(ér)正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批(pī)价格跌破100元的低价转债，而一年前市场(chǎng)还(hái)在(zài)关(guān)注“消灭”100元以下(xià)可(kě)转债，一度没有转债价格(gé)低于100元。如今(jīn)是(shì)多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证(zhèng)指数周二(èr)在券商、银行(xíng)等金融(róng)股(gǔ)带动之下，一(yī)度(dù)冲上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持(chí)续下行，今日又跌超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红(hóng)后(hòu)，市场持续走低(dī)。

　　有(yǒu)分(fēn)析表示，近(jìn)期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华(huá)泰证(zhèng)券近日策略(lüè)点评(píng)表示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于(yú)Wind一致预期，一季度(dù)冲(chōng)量(liàng)明显(xiǎn)+票据利率(lǜ)下行，数据走弱在方向(xiàng)上不超预期，但幅(fú)度较预(yù)期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同(tóng)比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民(mín)中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过后明显走(zǒu)弱，单月新(xīn)增创历(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少lì)史新低，与地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微升(shēng)，基数(shù)效应外，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映的制造业库存及产能周期位置看，弹性或(huò)有限。金融(róng)数据再次(cì)印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢(huī)复和(hé)扩(kuò)大需(xū)求”的可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也表示，后续来看(kàn)市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期(qī)，外(wài)需仍有韧性(xìng)。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期(qī)，除基数(shù)效应外，欧美的韧(rèn)性与东盟(méng)相对强(qiáng)劲的需求均支撑了(le)外需，内需同样在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍(réng)然偏(piān)好。国内看，4月政治局会(huì)议仍(réng)然强调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对(duì)弱复苏下流(liú)动(dòng)性大概率仍然维持(chí)宽松(sōng)，同样仍可能有增量政策出台(tái)，对市场均(jūn)是(shì)呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定(dìng)价美联储(chǔ)本轮加息已至顶点(diǎn)，仍然(rán)存在(zài)区域银行风险隐患同时通胀仍(réng)在下(xià)行下(xià)，后续(xù)海外流(liú)动(dòng)性(xìng)难更(gèng)紧，外资对国内市场的流(liú)出压力不大(dà)。

　　总体来看，权(quán)重板块内(nèi)部的分(fēn)化(huà)，热门板(bǎn)块交易性的波(bō)动是指(zhǐ)数调整(zhěng)主因，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且国内政策呵护延续(xù)、外资流(liú)出压力不大下市场无大风险(xiǎn)，震荡修复延续。

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