财(cái)联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员(yu蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样án)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是(shì)否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最(zuì)新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分(fē蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样n)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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