财(cái)联社记者近期从行业内了解到，信贷市场需求低迷持(chí)续(xù)之下，部分银(yín)行(xíng)出现了(le)贷款最优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的(de)罕(hǎn)见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已经到(dào)年化(huà)3.65％左右了(le)，但投(tóu)放依(yī)旧比较难。房贷和前(qián)十(shí)年(nián)比那都(dōu)是放不出去的(de)。”4月25日，中部一家大型城商行(xíng)相关负责人(rén)对财(cái)联社(shè)记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广发等(děng)多家银行了(le)解到，当前抵押贷款最优惠利率区(qū)间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情(qíng)况相比，贷款利率水(shuǐ)平仍在(zài)进一步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月17日-4月(yuè)23日(rì)）全市(shì)场(chǎng)共新发了661款理财产品，环比(bǐ)增加(jiā)22款，其中(zhōng)86款为开放式产品，其(qí)平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式(shì)产品，其(qí)平(píng)均业绩比较基(jī)准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月224V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电6日，一家(jiā)头部银行(xíng)理财(cái)子负责人(rén)对(duì)财联社记者表示，正常情况下(xià)贷款(kuǎn)利率要高(gāo)于理(lǐ)财收(shōu)益，否则会形成套(tào)利空(kōng)间。近期出现的(de)收益率(lǜ)倒挂(guà)的(de)情况的确多年来少见。这种(zhǒng)情况本质上反映实体经济(jì)需求不(bù)足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的(de)贷款利率(lǜ)VS走高的理财收益(yì)率

　　4月23日(rì)，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银行(xíng)认真贯彻(chè)党中央、国(guó)务院决策(cè)部(bù)署(shǔ)，采取了很多(duō)措施(shī)做好金(jīn)融(róng)支持稳外贸工作。首(shǒu)先是(shì)降(jiàng)低实体经济融资(zī)成本(běn)。2022年(nián)，我国企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率同比下降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低(dī)的水平。

　　而(ér)上周(zhōu)，央(yāng)行一季度金融统计数据发(fā)布(bù)会(huì)上公布(bù)的(de)数据(jù)显示(shì)，3月份银行体系新发企业贷加(jiā)权平均利(lì)率同比(bǐ)下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所(suǒ)表述(shù)，3.96％系3月份银(yín)行体系新发企(qǐ)业(yè)贷款加权平均利(lì)率水平，并没(méi)有考(kǎo)虑区域差异。财联社(shè)记者注意(yì)到(dào)，在部(bù)分资金充裕的一线城市(shì)利率水平下沉更快(kuài)，比(bǐ)如央行营(yíng)管(guǎn)部早在2月份即表示，去年12月(yuè)份，北京地(dì)区新发放企(qǐ)业(yè)贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告(gào)分(fēn)析认(rèn)为，一(yī)季度的贷款需求非常好，央行今年一(yī)季度公布的贷款需求(qiú)指(zhǐ)数飙升，达到(dào)78.4，还(hái)是(shì)2012年下半年以来的最(zuì)高(gāo)值。但最近(jìn)贷款需求有下降趋势(shì)，如近期(qī)票据转贴现利率(lǜ)下降(jiàng)，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来填(tián)充(chōng)贷款额度。

　　与新发放(fàng)贷款市场当(dāng)前的不景气形成鲜明对比的是(shì)，一(yī)季度理财市场的收益率却在节节回升。普(pǔ)益(yì)标准数(shù)据显示，截至2023年(nián)1季度末，理财公司(sī)存续(xù)理财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续(xù)理(lǐ)财(cái)产品的44.03％。理财公司存续开放式(shì)固收类理财(cái)产品(pǐn)（不含(hán)现金(jīn)管(guǎn)理类产品(pǐn)）的(de)近1个(gè)月年化收益率的平均水平为4.00％，环(huán)比(bǐ)上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最(zuì)新(xīn)数据显示，4月24日封闭式理财(cái)平(píng)均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平(píng)；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率与1年期(qī)AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相比(bǐ)，当前银行新发(fā)贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市(shì)场(chǎng)新发理(lǐ)财产品中，开(kāi)放式产品平均(jūn)业(yè)绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭式(shì)产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警(jǐng)惕资金(jīn)出现空转套利可能(néng)

　　多位受(shòu)访金融行(xíng)业人士对记者(zhě)表示，当(dāng)前新发贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)和理财收(shōu)益(yì)率之(zhī)间出现倒挂是多年来罕见的情况。部(bù)分人(rén)士认(rèn)为，应该(gāi)警惕当前非对称利率(lǜ)政策之下(xià)，贷(dài)款(kuǎn)、存款(kuǎn)和金(jīn)融(róng)市(shì)场之间出(chū)现(xiàn)收(shōu)益“套利”空间的可能(néng)。

　　融360数字科(kē)技研究(jiū)院分析师刘银平对财联社记者表示，理财(cái)产品收益率超(chāo)过银行贷款利率，可能会给部(bù)分(fēn)客户(hù)钻空子的(de)机会，从(cóng)银行那里获(huò)取的低息贷款没有投入实际经营，而是拿(ná)去(qù)购买收益率更高的理财产品(pǐn)，导致资(zī)金空转，前(qián)几年结构性(xìng)存款市场(chǎng)曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前(qián)理财产品业(yè)绩比较基准不代表实际(jì)收(shōu)益率，净值是(shì)不(bù)断波动的，不会(huì)一(yī)直上(shàng)涨，实际上，理(lǐ)财产品向净值化转型之后对企业的吸引力(lì)有所减弱(ruò)。

　　上海(hǎi)金融(róng)与发展实验室主任曾刚对财联社(shè)记者表(biǎo)示，理财收益(yì)与金融市(shì)场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期的贷款利率与(yǔ)发行当期定价(jià)的理财收益率的(de)差异，在市场利(lì)率快(kuài)速下行的(de)时容(róng)易(yì)出现这种收益(yì)率不(bù)同步的(de)脱节现象。

　　曾刚认(rèn)为(wèi)，如(rú)果银行贷款利(lì)率继续下行，意(yì)味着当期发(fā)行的理(lǐ)财产(chǎn)品的(de)收益(yì)率会同步(bù)下降。从(cóng)这一个角度来看，未来一段时间的(de)理财产品收益(yì)率会(huì)进(jìn)入下行通道。

　　这一判断得(dé)到银(yí24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电n)行业(yè)内人(rén)士的认同。4月25日(rì)，某城商(shāng)行广州(zhōu)分行负(fù)责人(rén)对财联社表示，该行已经关(guān)注到理财(cái)收益和存贷款利差(chà)的情况，理财与(yǔ)贷款利率差(chà)距过大必然引发资金(jīn)空转(zhuǎn)套利，这与(yǔ)货(huò)币(bì)政策初衷不符。估计下一步理财产品收(shōu)益水(shuǐ)平要降低(dī)到3％以下。

　　一(yī)家头部(bù)银行(xíng)理财子负责人对财联(lián)社记者表示(shì)，考虑到(dào)理(lǐ)财产品底层资产大多数为债券，而债券市场发行人大多(duō)是大型企业，理论上其(qí)收益率比个贷是要(yào)低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信(xìn)用(yòng)等级比大型(xíng)企业要低，所以个贷的定价理论(lùn)上要比理财收益率高才对。现在(zài)出现个贷定价和理(lǐ)财产品持平，甚至出现倒挂，这(zhè)只能说明个人部门当(dāng)前(qián)的(de)信(xìn)贷需(xū)求不足，没(méi)有(yǒu)什(shén)么人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是近年来(lái)比较(jiào)罕见(jiàn)的情(qíng)况。”该负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　该人士(shì)同样认为，如果贷(dài)款定价持续下(xià)行未来新发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率也会(huì)回落。“市场对利(lì)率走势(shì)的预期是一致(zhì)的，新发的收益率未(wèi)来(lái)会(huì)下来，近期整(zhěng)体的趋势也(yě)是这样。一些存(cún)量的产(chǎn)品年化(huà)收益率近期大幅上行，主要是因为底层资(zī)产是去年利率(lǜ)高(gāo)位时候拿的，在(zài)利率走低(dī)预期下，其净值表现就会向上(shàng)拉。”

　　息差承压(yā)将(jiāng)推动(dòng)存款利(lì)率进(jìn)一(yī)步(bù)下行(xíng)

　　受访银行(xíng)人士对财联社记者称，当前贷(dài)款端定价(jià)疲(pí)软的(de)现(xiàn)状，也(yě)是有关方面不断出手(shǒu)规(guī)范存(cún)款利率的(de)核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地区(qū)大(dà)型城商行(xíng)负责人对记者表示，在贷(dài)款定价上不去的情况(kuàng)下，未来存款(kuǎn)利率持续(xù)下行应该是大(dà)趋势，否(fǒu)则银行净息差承受的压力将(jiāng)是巨大的。“现在各(gè)行储蓄又多，之(zhī)前(qián)理财波动的影响还没完全消除，很多(duō)客户的资金还(hái)没(méi)有出来，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有(yǒu)市场观点认为(wèi)，一旦第二季度(dù)贷款需求(qiú)走弱得到确认，意(yì)味着(zhe)贷款利(lì)率(lǜ)依然有下降的(de)可能性和空间，银(yín)行(xíng)息差水平面临更艰(jiān)难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末(mò)，该行净利息收(shōu)益率(lǜ)和净利差从去年末的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王(wáng)一峰团(tuán)队最新(xīn)研报认(rèn)为，未来(lái)存(cún)款市(shì)场(chǎng)成本(běn)管(guǎn)控(kòng)仍有后手牌，“类活期”存款(kuǎn)是重要抓手。其预计，后续对于存款定价自律管(guǎn)理(lǐ)的手段(duàn)包(bāo)括但(dàn)不限于以下三个方面。首先(xiān)，协(xié)定存款、通知存款等创新类活期(qī)存款有可(kě)能将纳入自律机(jī)制管理(lǐ)。现阶(jiē)段(duàn)，对核(hé)心(xīn)定期存(cún)款(kuǎn)而(ér)言，同(tóng)时(shí)有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类(lèi)活期(qī)”存(cún)款缺少(shǎo)政策指引，未来(lái)或将(jiāng)对(duì)这类产品比照活期存款(kuǎn)进(jìn)行(xíng)规(guī)范；其次，同业(yè)存款套壳协议存款需继续纠正；最(zuì)后，期权价值(zhí)过低的“假(jiǎ)”结构性存款仍须规范，后续(xù)或将结构性(xìng)存(cún)款的（保底收益+期权价值）合(hé)计同时纳入自律机制上限(xiàn)，进一步压降(jiàng)结(jié)构性存款(kuǎn)利率。

　　王一峰(fēng)团队测(cè)算认为，如果全部(bù)企业(yè)活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平(píng)均水平，24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电rong>则上市银行企业活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)率加权(quán)平均降幅在30bp左右，将提振息差(chà)5.5bp左右，影响上市银行营收(shōu)增速2.3pct。