今(jīn)年1月，美国(guó)政府债务余(yú)额又一次(cì)触(chù)及法定上(shàng)限，这标志着美国再度陷入债务违约的风险之中。

　　美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦已经多(duō)次警(jǐng)告称(chēng)，如果国会不尽早采取行动暂停(tíng)或(huò)提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国政府(fǔ)最早可能6月1日出(chū)现债务违约——而这将对全球(qiú)经济和金(jīn)融(róng)产生“灾难性(xìng)影(yǐng)响”。

　　美(měi)国面临债(zhài)务违约风险、两党(dǎng)就(jiù)提(tí)高债务上(shàng)限进行争斗，这些画面在近些年似(shì)乎频(pín)频上演。那(nà)么，引发这(zhè)一危(wēi)机的根本——美国债务和债务上限究竟(jìng)是怎(zěn)么回(huí)事？美国债务为(wèi)何不断(duàn)滚雪(xuě)球般扩大(dà)？美国又为何要人为地(dì)给(gěi)债务(wù)设定上限？

　　美国(guó)债(zhài)务为何不断(duàn)逼近上限？

　　要讨论债务(wù)上限，我们需(xū)要先了解(jiě)美国政府的债务从(cóng)何(hé)而来，以及(jí)其为何(hé)频频逼近(jìn)上限。

　　自18世纪以(yǐ)来(lái)，美国政府(fǔ)在绝(jué)大部分时期(qī)都处于财政(zhèng)赤字(zì)状态，即政府支(zhī)出在多(duō)数(shù)总统任期内都(dōu)高于其财政收(shōu)入。因此，美国政(zhèng)府举债成了惯例(lì)，而政府债务规模也一直随(suí)着政府赤字(zì)的(de)规模(mó)而增长。

　　美国政府(fǔ)债务在近年疯狂飙(biāo)升

　　近(jìn)年来，美国债务规模更是(shì)大幅增长。这(zhè)一(yī)方面是(shì)由于新冠疫情以及阿富汗、伊拉克战争使得美国政府背负了庞大支出压力，另一方面，还因为(wèi)美国人口(kǒu)老龄化导致政府医(yī)疗支出不断上升(shēng)，拜登(dēng)政府推出的大规(guī)模基建政策(cè)导致财政支(zhī)出大增等。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，美(měi)国政府(fǔ)的税收收(shōu)入并(bìng)没(méi)有(yǒu)跟上(shàng)支出(chū)的步(bù)伐，尤(yóu)其是在小布什政府和特(tè)朗(lǎng)普政府批准了减税政策之后，税收压力更是与日俱(jù)增。

　　在收入(rù)和支出此消彼长的(de)双重压力下，美国(guó)的赤字规模(mó)近(jìn)年来如滚雪球(qiú)一般扩(kuò)大，债务规(guī)模也(yě)就(jiù)因此不断攀升，在近年来频频逼(bī)近债务(wù)上(shàng)限也(yě)就不足为奇了。

　　美国政府债务占GDP的比重

　　美国债(zhài)务为何会有(yǒu)上限？

　　而(ér)美国政(zhèng)府债务上限的(de)出现，则最早可(kě)以追溯到上世纪(jì)初的第一次世界(jiè)大战。

　　在一战之前，美国并没有明确的“债务(wù)上(shàng)限”，那时候只要白宫要发(fā)债借钱，美国国会基本照单全批。

　　但在1917年，由于一战使得美(měi)国(guó)政(zhèng)府开支愈(yù)繁，债务规模(mó)越来越大，引发部分美(měi)国议(yì)员(yuán)提出的反对（也有(yǒu)一些议员(yuán)是为了反对(duì)美国参战(zhàn)），美(měi)国国会便通过(guò)《第二自由(yóu)债券法案(àn)》，首次对联邦债务进行限额规定，以此来(lái)限制政府发债的规(guī)模。

　　1939年，由于预计美国将加入第二次世界大战，美(měi)国国会通(tōng)过(guò)《公共债务法案》，实质上正式确立了对美(měi)国政(zhèng)府债务总额的(de)限制。随后，美国(guó)国(guó)会又对其进行(xíng)了(le)修(xiū)订，以(yǐ)更改(gǎi)上(shàng)限金额。从此，提高债务上限就或多(duō)或(huò)少地(dì)成为(wèi)了(le)国会(huì)的惯例。

　　在(zài)历史上，美国债务上(shàng)限总共(gòng)提(tí)高了(le)100多(duō)次。尤其(qí)是自1960年以来，美(měi)国两党已经提高了78次债(zhài)务上限(xiàn)，平均(jūn)每(měi)9个月(yuè)就会提高一次——其中共和党总(zǒng)统执(zhí)政期间曾提高49次，民主党(dǎng)总统执(zhí)政期(qī)间(jiān)共提高29次。

　　进入21世(shì)纪以来(lái)，美国债务上限的上调幅度进一步加大，在最近几届总(zǒng)统任期内更是(shì)如(rú)此：在奥巴马任期内，美国(guó)最新债务上限为18万亿(yì)美元（2015年(nián)），到了特朗(lǎng)普任内，这(zhè)个数字提高至22万亿美元（2019年(nián)3月）。此后在新冠疫情期间，美国国会暂停了(le)债务上(shàng)限，以(yǐ)暂(zàn)时取消美国政府的支(zhī)出限制，这(zhè)导致美(měi)国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务疯狂飙升至(zhì)27万亿美(měi)元。

　　美国(guó)近几届政府大幅上(shàng)调(diào)债务上限

　　直到2021年，美国国会(huì)最新一次提高债务上限，美国债务上限已经提高(gāo)至现在(zài)的(de)31.4万亿美元，相较于(yú)1917年最初的债务(wù)上限115亿美元，已经足足增长(zhǎng)了超过(guò)2700倍。

　　为什么美国(guó)不(bù)能取消债务上(shàng)限？

　　本质上来说，“债务上限(xiàn)”是美国国会为(wèi)联邦政府设定的举(jǔ)债的最高(gāo)额度，一旦触(chù)及(jí)这(zhè)条“红线”，意味着美(měi)国财政(zhèng)部借款授权用(yòng)尽，除非国会调(diào)高债务(wù)上限(xiàn)，否则白宫无权(quán)继续举债。

　　那么，也许有人(rén)会疑惑，美国政府为什么要“自我限制”，不能直接取(qǔ)消掉债务上限(xiàn)呢？

　　的确，债务上(shàng)限会对美国政(zhèng)府造(zào)成(chéng)限(xiàn)制，使其不(bù)能随心所以的举债(zhài)，但从理(lǐ)论上来说，这一限制也同时(shí)对其美国(guó)政府的债(zhài)务(wù)信用提供了保证(zhèng)。

　　这是因为，美国作为(wèi)手握(wò)美元霸权的超级大国，本身并不受到(dào)发行美钞的外在(zài)约束。如果美国政(zhèng)府开支无度、过度举债，将会导致美元贬值、通胀失控(kòng)，那么其(qí)债权信用将(jiāng)受到损害，原(yuán)有(yǒu)债(zhài)权人权(quán)益也会(huì)遭受稀释(shì)。

　　因此，只(zhǐ)有通过(guò)“债务上限”这一内控举措，才能维(wéi)持美国政府的偿付信用，保证美元霸权地(dì)位。换句(jù)话来说，“债务上限(xiàn)”理论(lùn)上也相当于是(shì)美方(fāng)对(duì)债(zhài)权人的一种信用宣示。

　　中国和日本是(shì)美国债券的最大海(hǎi)外“债(zhài)主(zhǔ)”

　　为什么这次债(zhài)务上限难(nán)以提高了？

　　那么，在过(guò)去被频频上调(diào)的美国债(zhài)务(wù)上限，为什么在现在会陷入(rù)无(wú)法上调的僵局呢？

　　按照规定，美国政(zhèng)府想要提高(gāo)美国债务上限，往(wǎng)往需要美国国会两院的通过。在此前的(de)历史中，提高债务上限在国(guó)会中绝大多数时候类似于一个“走(zǒu)过场”的周期性(xìng)任(rèn)务，两党并不(bù)会(huì)对此进行过于激(jī)烈的博(bó)弈。

　　但近(jìn)年来，随着(zhe)美国党派分歧不断扩大，债务上(shàng)限问题(tí)逐步沦为说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思两党(dǎng)的政治武器，被在野党用作了与执政(zhèng)党讨价还(hái)价的砝码。尤其是在(zài)当下美国(guó)两党分别占(zhàn)据两院多数席位的分裂背(bèi)景下(xià)，这一斗争就显(xiǎn)得(dé)尤为激烈。

　　目前，美国民主党占(zhàn)据参议院多数，而共和(hé)党(dǎng)占(zhàn)据(jù)众议院多数。拜登要想提高债(zhài)务上限，就需要和国会共和党人达成一致(zhì)。

　　然而，共和党人正(zhèng)试图(tú)利用(yòng)债(zhài)务上(shàng)限的最后(hòu)期(qī)限，向拜登总(zǒng)统施压，要求他先同意削(xuē)减开支，再谈提高债务上(shàng)限。而民(mín)主党人坚持不愿让步，认(rèn)为应无(wú)条件(jiàn)提高(gāo)债务上限，这就导(dǎo)致了当下的僵局。

　　拜登已经预定于美(měi)东时间周二（5月16日）再度与国(guó)会领(lǐng)导(dǎo)人(rén)会面，讨论提高美国债(zhài)务上限的计划。

　　但(dàn)值(zhí)得注意的是(shì)，如果拜登和(hé)国会领袖们(men)在周二仍(réng)无法取得突破性(xìng)进展(zhǎn)，这场危机恐怕(pà)真就要(yào)无(wú)限(xiàn)逼近债务违约的“X日”了——因为拜登已(yǐ)经(jīng)计(jì)划于本周三前往日本参加G7领导人峰(fēng)会(huì)，并将(jiāng)在周末访问巴布(bù)亚新(xīn)几内亚，并举行(xíng)美国(guó)-大洋洲国家峰会，这意味着接下来(lái)留给拜登和两党领袖谈判的时间将(jiāng)所(suǒ)剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危机将再次上演

　　事实上，十多年(nián)前，美(měi)国也曾上演(yǎn)过类似局面。

　　2011年，美国也曾面临(lín)类似严峻的(de)违约(yuē)风险：时任美国总(zǒng)统(tǒng)奥巴马和众议院共和(hé)党人在谈判最后一刻，才就债务(wù)上限(xiàn)达成(chéng)协议(yì)，勉(miǎn)强避免(miǎn)了一(yī)场债务违约灾(zāi)难。奥巴马及民主党在最后关头(tóu)妥(tuǒ)协，同意在十(shí)年(nián)内削减9000亿美(měi)元(yuán)的(de)财政支(zhī)出。

　　但在当(dāng)时，即(jí)便没有真正违约(yuē)而仅仅(jǐn)是逼近违约(yuē)，这一紧(jǐn)张局(jú)势(shì)也引发了全球资本市场(chǎng)剧烈波动，美股一度大跌，并直接导致标(biāo)准普尔首次下调美(měi)国的主权信用(yòng)评级。这使得(dé)美国面临更高的借贷成本——美国(guó)第二(èr)年的借贷(dài)成(chéng)本上升了13亿美元，并在之后(hòu)数年继续(xù)上涨，基本上抵(dǐ)消了当时(shí)两党(dǎng)谈判中的一(yī)些成本削减措施。

　　对(duì)一(yī)些经济学家来说(shuō)，上述的(de)市场(chǎng)动荡也只是短(duǎn)期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)。而更重要(yào)的是，从长期来看，财(cái)政支出削(xuē)减意(yì)味(wèi)着美国多年(nián)的预算紧缩，这可能会(huì)产生更严(yán)重的长期影响——比如拖累美国(guó)的经济(jì)复苏。

　　美(měi)国左翼智库经济政策研究所首席经济学家乔(qiáo)希·比(bǐ)文斯在回(huí)顾2011年债(zhài)务危机(jī)时(shí)表示：

　　“在实施(shī)这些削减措(cuò)施时，我(wǒ)们仍(réng)处于相(xiāng)当(dāng)低迷的经济中(zhōng)，并且正处(chù)于(yú)从大衰退中复苏的阶段。他们只是让复苏(sū)持续的时(shí)间远远(yuǎn)超过了应(yīng)有的时间……在接下(xià)来的六七(qī)年里(lǐ)，美国政府没有提供真正有(yǒu)价值的公共产(chǎn)品和服务，因为它们（财政支出）被大幅削减。”

　　而如今(jīn)这场债务上限危机，也(yě)被许多人(rén)看作(zuò)2011 年债务上限危(wēi)机的翻版：美国国会面临类(lèi)似的(de)分裂(liè)局(jú)面，美国经济也正(zhèng)处于类似的衰退环境之中。即便美(měi)国两党能(néng)够重演2011年(nián)的(de)戏码，在最后(hòu)关头提高债务上限(xiàn)，由此带来的短期市场(c说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思hǎng)动荡(dàng)和(hé)长期经济损(sǔn)害(hài)，恐(kǒng)怕(pà)也(yě)将再(zài)次重(zhòng)演。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思