北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了(le)来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估(gū)就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车(chē)公司(sī)还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(j日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗iāng)我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的(de)天量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么(me)，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公司(sī)，但在(zài)我们(men)看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的商业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的(de)经日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常有说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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