昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其(qí)能实(shí)现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？dí)不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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