尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张(zhāng)夏在(zài)4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来看(kàn)，每(měi)年四月(yuè)份到(dào)九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数据(jù)显佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是(shì)4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业(yè)绩的(de)改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势还(hái)会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春(chūn)季躁动(dòng)是(shì)计算机(jī)占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需(xū)求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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