自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势(shì)，展现(xiàn)出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特估等(děng)主题层(céng)出(chū)不(bù)穷，基(jī)金(jīn)经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注(zhù)焦点。而公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报的披露(lù)，将(jiāng)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)近期(qī)投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少中国有几个党派，中国有几个党派组织醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了(le)基(jī)金经理对(duì)后市的基本看法。多(duō)数明星基金经(jīng)理在一(yī)季度(dù)仍保持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自己的(de)投(tóu)资风格和(hé)思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市，如刘(liú)彦(yàn)春表(biǎo)示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机会。刘(liú)格菘也对(duì)市(shì)场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面(miàn)和估(gū)值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了(le)他对(duì)一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革命，但(dàn)直(zhí)言客观上当(dāng)下(xià)的研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标的的(de)定价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最受基民关(guān)注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内首位千亿级(jí)主动权(quán)益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金在(zài)今年一季度仓位基本都维持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运作，多(duō)只基金一季(jì)度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占(zhàn)基金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达(d中国有几个党派，中国有几个党派组织á)优质(zhì)精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季(jì)度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金基本(běn)维持和(hé)去年底的差(chà)不多的(de)港股仓(cāng)位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末(mò)该基(jī)金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)科(kē)技等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置，另外(wài)，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资(zī)上颇有(yǒu)定力，经常在(zài)季报(bào)中谈及，投(tóu)资者需(xū)要时刻保持一(yī)种克(kè)制而理(lǐ)性的心理状态，不需(xū)要(yào)大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一直保持(chí)着(zhe)偏低换手率，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结构上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一季度末持仓上看(kàn)，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵(guì)州茅台再(zài)次成为该(gāi)基金的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其第二、第三(sān)大重仓股，而在(zài)去年末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大(dà)反弹(dàn)，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)，而增加了(le)美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新进前(qián)十大重仓股之列，而(ér)药明生物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三年(nián)持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和(hé)易方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)。去年底这四只基(jī)金(jīn)的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末腾(téng)讯控股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选的(de)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底已经进(jìn)行了减持，同(tóng)样减持的还(hái)有港交所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已经推(tuī)出了(le)前十大重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益基金管理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管(guǎn)理规模基本和(hé)去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基(jī)金(jīn)合(hé)计总规模达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝(lán)筹精选、易(yì)方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)优势企业(yè)三年、易方达(dá)亚洲精(jīng)选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿元(yuán)的规模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择一(yī)条可积(jī)累的(de) “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的(de)投资(zī)思(sī)路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面价值投(tóu)资(zī)很吸引人的一(yī)点是，投资者可(kě)以用很长一段时间来(lái)充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自(zì)己的成功和巨大(dà)的(de)成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在于可(kě)积累性(xìng)。具体来说，积累体现在对(duì)基本面分析方法的理解和对具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者未来更可(kě)能做出对(duì)具(jù)体投资标的内(nèi)在价(jià)值(zhí)的准确(què)判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资(zī)，积累的重要性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿(chuān)一(yī)生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级目标，可(kě)积累(lèi)性就(jiù)是这一目标的最重要保障(zhàng)，选(xuǎn)择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要的(de)。我们会参考全(quán)球产业升(shēng)级的经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一个(gè)全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争(zhēng)力(lì)并(bìng)跨行业选出好的公司。识别(bié)出(chū)好(hǎo)公司(sī)是如此(cǐ)重要，因(yīn)为好(hǎo)公司不(bù)是(shì)好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他(tā)情(qíng)形下，好(hǎo)公司都会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务数(shù)据进(jìn)行系统(tǒng)整理(lǐ)和分析，是理解(jiě)企业基本(běn)面(miàn)的核心手段(duàn)之一(yī)。在定(dìng)期报告(gào)中，企业的所有经营(yíng)活动都(dōu)会反映在财务数中国有几个党派，中国有几个党派组织据(jù)中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用来检验(yàn)并(bìng)修正调(diào)研中(zhōng)对企业形成的定(dìng)性感(gǎn)知(zhī)。如果能对一家(jiā)公司过去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司(sī)的(de)未来价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你要阅(yuè)读一(yī)切。如果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的(de)年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读(dú)了年报中的(de)附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街的(de)所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历(lì)过(guò)短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是(shì)能够一路坚(jiān)持下来(lái)的重要因(yīn)素，也通常(cháng)意味着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一(yī)举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度(dù)末(mò)该(gāi)基(jī)金保持(chí)较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示(shì)，广(guǎng)发双擎(qíng)升级一季度末前五(wǔ)大(dà)重仓股分别为晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出(chū)现(xiàn)在该基(jī)金去年(nián)四(sì)季度末的前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表(biǎo)现较好的行业为(wèi)新(xīn)科(kē)技技术演绎预测中的相关行业，例(lì)如计(jì)算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在(zài)海外金融风(fēng)险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)初始预期(qī)、国际关系不确定的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应(yīng)用展望(wàng)，资(zī)金分流可能(néng)是高端制造业相(xiāng)对(duì)表(biǎo)现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造产业链布局。从(cóng)重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的(de)重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑(jí)演绎展(zhǎn)望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶段(duàn)特(tè)点来说，当(dāng)前市场(chǎng)的参与(yǔ)资金(jīn)方(fāng)呈现(xiàn)复杂多样的趋(qū)势，收(shōu)益预期的时(shí)间(jiān)维度预期也呈(chéng)现分化，因此(cǐ)短期内市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这(zhè)对于投资人而言，在新(xīn)信息的处理上提高了难度，短期内(nèi)基本面估值匹配的压(yā)力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合(hé)，如何(hé)展望未来市场投资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经济基金中回(huí)顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居(jū)民消费和企业投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆的动力不(bù)强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预期(qī)仍有(yǒu)一(yī)定差(chà)距(jù)。海(hǎi)外(wài)则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时(shí)平(píng)息，但(dàn)也让投(tóu)资(zī)者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下(xià)复杂环境下各种危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来(lái)通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也(yě)让美联储在货(huò)币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动(dòng)内(nèi)容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边(biān)际(jì)资金的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场结构的分化。受(shòu)益两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能(néng)源、金融地产等行(xíng)业(yè)则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基(jī)本面驱动的投资(zī)主线，本基金(jīn)一季度(dù)操作不多，主要包括(kuò)行业(yè)上用(yòng)医药替(tì)代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基(jī)本面一(yī)般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值空间较(jiào)大(dà)的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化(huà)上看(kàn)，此前连续3个季度(dù)位列前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之一(yī)的五粮液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五粮液(yè)，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居(jū)第(dì)四(sì)大(dà)重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北(běi)斗(dòu)关(guān)键(jiàn)器件的振芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季(jì)度(dù)新进前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也退(tuì)出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大的(de)篇(piān)幅谈了(le)他对(duì)一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热(rè)的(de)AI（人工智能）主题我们也(yě)进行了积(jī)极(jí)的研(yán)究，方(fāng)向上(shàng)非常(cháng)认同其很可能(néng)是一次全新的(de)技术(shù)革命(mìng)，将极大提(tí)升全社会的(de)生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们当(dāng)下(xià)的研究认知还不具(jù)备对(duì)相关标的的定价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格买入预期收(shōu)益(yì)率更高(gāo)的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中还分享了(le)自己最新(xīn)的(de)投资感悟，他表示，相(xiāng)比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们(men)更倾(qīng)向于通过(guò)深入研究(jiū)获得超额认知、并最(zuì)终映射(shè)到投资上来(lái)获得内啡肽。投资和(hé)人生一(yī)样，每天都可以做选择，但终其(qí)一生(shēng)最重要(yào)的其实(shí)也就是(shì)那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些积极(jí)因(yīn)素正在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了(le)更多实质性认同的声(shēng)音和举动；国(guó)内主(zhǔ)要城市的(de)一二手房销(xiāo)售持(chí)续恢复，部分行业已(yǐ)经进入(rù)库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我们可(kě)能(néng)真的只需要一点点信心，就能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望(wàng)其能(néng)够早日摆(bǎi)脱存量博弈的(de)困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力(lì)于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳(wěn)定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液依旧位居(jū)富国天惠(huì)基(jī)金前(qián)三(sān)大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，这(zhè)也(yě)是自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学首次进(jìn)入富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金(jīn)域医学(xué)是一(yī)家(jiā)以第三方(fāng)医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)业务为(wèi)核心的高科(kē)技服(fú)务(wù)企(qǐ)业，通过不(bù)断积累的(de)“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服(fú)务、大样本和(hé)大数(shù)据”等(děng)资源(yuán)优势(shì)，为(wèi)全(quán)国各级医(yī)疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信息(xī)整合服务(wù)。

　　除了(le)金域医(yī)学之外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国(guó)天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股，受益(yì)于生命科(kē)学业(yè)务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明(míng)康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了(le)充(chōng)满各(gè)种艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的(de)复苏力度(dù)还不(bù)是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发(fā)挥(huī)作用(yòng)持续的进程中。更要重视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于(yú)长周期中很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力的位置，当下权益市(shì)场处在(zài)较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我(wǒ)们相信现在所面(miàn)临(lín)的重重困难终将找到解决的出路。投资(zī)者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波动对应的(de)预期(qī)回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来(lái)我们(men)依然会致(zhì)力于在(zài)优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确预测市(shì)场(chǎng)短期趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心收集具有远(yuǎn)大(dà)前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个(gè)时点的周期(qī)性回(huí)归。个股(gǔ)选择层面，本(běn)基金偏好投资于具(jù)有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层优秀的(de)企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能(néng)在(zài)未来为(wèi)投资者创造(zào)价值。分(fēn)享企业自身增长带(dài)来(lái)的(de)资本市场收(shōu)益是成长型基金获取回报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的主投大消费板块的(de)基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是(shì)如何看待未(wèi)来市场，也值(zhí)得投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显(xiǎn)示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大(dà)。他在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季(jì)报(bào)写道，一季度(dù)组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而非(fēi)择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中(zhōng)国(guó)中(zhōng)免加仓力度最大(dà)，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美的(de)集(jí)团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温和复苏(sū)。海外(wài)通胀(zhàng)预(yù)期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创(chuàng)新低，意味着(zhe)高(gāo)利率(lǜ)环境大概率持(chí)续更长时间。气球事(shì)件导(dǎo)致中美关系(xì)再度紧张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票(piào)市(shì)场开始偏离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍(réng)将是(shì)今年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济(jì)运行正常化(huà)需要一个过(guò)程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间(jiān)修复资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率(lǜ)超预期(qī)回升。就近期(qī)公布的社融和(hé)地产(chǎn)数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度(dù)和幅(fú)度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外(wài)央行(xíng)及时救助(zhù)可以避(bì)免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我(wǒ)们认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国家通胀和金融(róng)风险并存，处理(lǐ)难度较大(dà)，这也意味着(zhe)全球(qiú)无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)在(zài)相对顶部位置，国家(jiā)之家沟(gōu)通对(duì)话、加强合作的(de)可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了继续关(guān)注整个经济(jì)体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光更(gèng)多(duō)放在微观(guān)企业层面。可以看到很(hěn)多公司在(zài)过(guò)去几年始终做正确(què)的事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多(duō)看(kàn)看微观(guān)企业变(biàn)化可以让内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期(qī)待为持有人创(chuàng)造良好收益。

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