个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)销售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募(mù)基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客户提(tí)供切实(shí)可(kě)行(xíng)的(de)产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一(yī)是来自(zì)开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行(xíng)业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设(shè)银(yín)行和(hé)工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办(bàn)个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法”。冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释lor: #ff0000; line-height: 24px;'>冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释记(jì)者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全(quán)周期专业(yè)资配服(fú)务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场。如(rú)今，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家(jiā)政策(cè)选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续(xù)服务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的(de)风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播(bō)服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不(bù)乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离(lí)退休时点较近的(de)投资(zī)者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对(duì)于(yú)还(hái)有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资(zī)者也是(shì)可以选择(zé)的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也能(néng)满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的(de)评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维(wéi)持退休(xiū)前的生活(huó)水平(píng)，养老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的(de)金(jīn)融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需(xū)求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的(de)政策(cè)要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多(duō)样(yàng)化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的(de)引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的退税比去(qù)年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下(xià)才发(fā)现，是(shì)因为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的(de)三千多万人(r冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释én)中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专(zhuān)业活，既(jì)需要了(le)解客(kè)户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例低(dī)；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参(cān)与该项业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个(gè)人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计成(chéng)果，应该更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财(cái)富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好地分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示客户委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合(hé)金融服务(wù)体系均是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在(zài)我(wǒ)们介绍之前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄(xù)的(de)钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的(de)生活质(zhì)量还(hái)有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募(mù)基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以达到资(zī)产(chǎn)配置的(de)需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状况才是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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