5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要更(gèng)长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗)技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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