金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点评如(rú)下：在经(jīng)历了(le)一季度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分(fēn)银行信贷(dài)额(é)度(dù)和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非标(biāo)融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末(mò)季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据(jù)中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了(l辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲e)新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出(chū)类似居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释(shì)放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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