昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的(de)原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继(jì)续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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