金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的(de)其他(tā)收(shōu)入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不(bù)经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(shòu)业(yè)务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和(hé)境外清算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布(bù)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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