财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的(d全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案e)动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，万达(dá)电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在(zài)接(jiē)受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突(tū)破(pò)进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即(jí)满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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