“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出(chū)口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速(sù)持(chí)续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和(hé)预期的(de)波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何(hé)去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的(de)进(jìn)口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数)的进口(kǒu)份(fèn)额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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