昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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