昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的(de商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级)信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂(c商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级hǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等(děng)待(dài)下游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来(lái)的需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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