北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第(dì)一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了(le)微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资(zī)金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了(le)很(hěn)多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们(men)的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了(le)一(yī)件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守(shǒu)七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，他(tā)们(men)的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的(de)是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他(tā)们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化(huà)和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的(de)资(zī)本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什(shén)么不通过(guò)回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为(wèi)出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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