财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开(光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词kāi)始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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