在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做(zuò)多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业(yè)周(zhōu)期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美(měi)联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时(shí)候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信(xìn)号配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我市反弹是(shì)不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数(shù)据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我>

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