今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科(kē)技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进央企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司(sī)肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就(jiù)是(shì)为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布(bù)局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对(duì)国有上市(shì)企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构(gòu)的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确(què)表(biǎo)示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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