华尔街真是风云诡谲。

　　曾发(fā)百页报告做(zuò)空印度首(shǒu)富阿达(dá)尼集(jí)团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的美(měi)国(guó)新兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准(zhǔn)的(de)是“华尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁投资者卡尔·伊(yī)坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公(gōng)司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时(shí)间5月2日(rì)周二(èr)收(shōu)盘暴跌(diē)19.95％，创有史(shǐ)以来最大(dà)单(dān)日跌幅，市值(zhí)蒸发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价，也一(yī)夜蒸发(fā)29亿美(měi)元（约(yuē)200亿人(rén)民币）。根据福布斯榜单显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)收稿，伊坎个人身价为147亿美元(yuán)，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏(shì)骗局”

　　兴登堡研究在报告中指(zhǐ)出，伊坎企业(yè)（IEP）正在运(yùn)营 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构(gòu)。

　　兴登(dēng)堡研究表示，IEP利用来自新投资(zī)者的资(zī)金向老(lǎo)投资者(zhě)支付(fù)股(gǔ)息。报告指出，简而言之，伊(yī)坎一直在使用从新(xīn)投资者那里获得(dé)的资金向老投(tóu)资者(zhě)支付股息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经济(jì)结构只有在(zài)新资金(jīn)愿意冒着成为最后一批'持有资金(jīn)的风险的情况下(xià)才(cái)是可(kě)持续的”，报(bào)告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美(měi)元(yuán)年(nián)终净(jìng)资产价值(zhí)被夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地(dì)，兴登堡研(yán)究(jiū)在报告中表示，IEP的股(gǔ)票被高估了(le)75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高(gāo)出218％，远远(yuǎn)高于所有可比公司。”

　　报(bào)告(gào)指出，另一方面(miàn)，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场(chǎng)控股公(gōng)司，其交易价格均低于各自(zì)的资产净值(zhí)。资产净值是衡量基金业(yè)绩的关(guān)键(jiàn)指(zhǐ)标，衡(héng)量基(jī)金所持证券(quàn)的市场价值。

　　兴登(dēng)堡认为(wèi)，推(tuī)动IEP股票(piào)泡沫的(de)是其15.8％的股息收益(yì)率，这是迄今为止美国(guó)大(dà)型股(gǔ)公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股票而不(bù)是现金的形(xíng)式发放股息，并让伊坎企(qǐ)业出售(shòu)新股，以满足股东(dōng)的(de)支出，从(cóng)而抬(tái)高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定(dìng)为3.81亿美元，但一个(gè)月(yuè)后，该部门(mén)的一家重要子(zi)公司申请破(pò)产。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪(zōng)伊坎企业的(de)大(dà)型投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之间的关系密切(qiè)。报告称，杰富瑞在其研究中(zhōng)假设，即使在最坏的情况(kuàng)下，伊坎的股息也将永久支付，同时还(hái)从(cóng)安排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊(yī)坎反(fǎn)击：

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的报告“自以(yǐ)为(wèi)是”

　　这份做空报告对伊坎(kǎn)来说是一(yī)个(gè)重大挑战。他也在报(bào)告刊登的几小时后(hòu)发声(shēng)反击(jī)。

　　伊坎(kǎn)在(zài)一份声明中表示，兴登堡(bǎo)“自(zì)以为是”的报告(gào)旨在以牺牲(shēng)IEP长(zhǎng)期股东的利(lì)益为代价获取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持公(gōng)开披露(lù)的(de)信息，我们相信，从长期来看(kàn)，IEP的业绩将(jiāng)会像(xiàng)以往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进主义是最(zuì)好的投资范例。“我过(guò)去25年的激进主(zhǔ)义投资已经很(hěn)好地(dì)证明了这一点。我们定期将(jiāng)我们的(de)维权原则付诸于(yú)我们的多数控股公(gōng)司以及我(wǒ)们(men)投资部门持有的少数股权，目前在14个上市公司董(dǒng)事会中都(dōu)有(yǒu)代(dài)表(biǎo)。此外，我们(men)坚信通(tōng)过对冲(chōng)头寸来(lái)降低风险，尤其是在我们(men)今天(tiān)所处(chù)的市场中。”

　　伊坎的公司持(chí)有他(tā)在能源、汽车、食品包(bāo)装、房地(dì)产和其他行业的各种(zhǒng)投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股份(fèn)。

　　申明还指出，报(bào)告(gào)中的(de)说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其(qí)对IEP的(de)单位持(chí)有人和员工(gōng)的(de)承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益(yì)机(jī)构也坐(zuò)不(bù)住了！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损的(de)投资者(zhě)就(jiù)兴登堡研究做空报告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究“一战成名(míng)”

　　回数兴登堡研究(jiū)的做(zuò)空实例，最(zuì)出名的莫(mò)过于(yú)今年2月做(zuò)空印度首富的阿达尼集团了。兴登(dēng)堡研究50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润(jiū)百页的(de)做空报告使(shǐ)得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌下神坛(tán)，引(yǐn)发(fā)了外(wài)资纷纷从印(yìn)度股市(shì)撤离，更让印度总理(lǐ)莫(mò)迪受到反对派质疑。

　　根据当时(shí)美国全国公共广播电(diàn)台称，截至2023年(nián)2月(yuè)6日，阿(ā)达尼集团市值在短短10日(rì)内蒸发逾1000亿美元，集团的(de)债(zhài)券价格跌至垃(lā)圾债水平(píng)。阿达尼的(de)个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究(jiū)竟什么(me)来头？公(gōng)开资料显(xiǎn)示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位于纽(niǔ)约市。据兴(xīng)登(dēng)堡研究官网(wǎng)介绍，公司(sī)的主要业务包(bāo)括披露企业(yè)的(de)会计造假、管理(lǐ)问(wèn)题、未公开关联交易、财报违(wéi)规等。媒体统(tǒng)计显示，从2020年(nián)至今，兴登堡研究公司共对30家公司发过难。他们雇佣金融分析师、会计师(shī)和记者，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安(ān)德森来(lái)自中产家庭(tíng)，曾(céng)在康涅狄格大(dà)学学(xué)习商科。 据其(qí)Linkedin资料，大学期(qī)间，他加入了以色列的(de)救(jiù)护车(chē)急(jí)救(jiù)部门，是(shì)拥有以色列证书的救护(hù)人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研(yán)究(jiū)”这个名(míng)字源于1937年在新泽(zé)西上空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登(dēng)堡视为完(wán)全(quán)可以避免的人为灾难的缩影，”该(gāi)公司的网站上写道(dào)。

　　除了(le)此次(cì)的IEP以(yǐ)及(jí)阿达(dá)尼集团，兴(xīng)登堡(bǎo)研究也曾瞄准其他(tā)企(qǐ)业。2020年，兴登堡研(yán)究？份69页(yè)的做空报告，让市值一度(dù)达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司(sī)Nikola的创(chuàng)始人(rén)被迫辞职，美国司法(fǎ)部和(hé)证券监管机构随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生产能(néng)力(lì)方面(miàn)误(wù)导投资(zī)者。该(gāi)公司的(de)市值(zhí)一度超过50亿美(měi)元，如今已缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元(yuán)，其股票(piào)在兴登堡研究做空(kōng)报告(gào)公布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究还曾介入马斯(sī)克对推特的收购(gòu)案。在兴(xīng)登堡研究(jiū)宣布(bù)做(zuò)空推特(tè)后，推(tuī)特的股价从49.80美元跌至(zhì)37.39美(měi)元，随后(hòu)安德森宣布关闭(bì)做空仓位。去年7月中旬，当推(tuī)特(tè)的(de)股价位于低点附近时，兴登(dēng50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)堡研究(jiū)宣(xuān)布转为做(zuò)空推特，推特股价随(suí)即(jí)大涨约8％。

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