周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻(kè)再(zài)度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份91是质数吗，95是质数吗，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流(liú)入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市(shì)场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构分析(xī)，91是质数吗，95是质数吗由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(d91是质数吗，95是质数吗ù)有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消(xiāo)费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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