个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个(gè)人(rén)养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为(wèi)大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公(gōng)募(mù)基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元(yuán)的产不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素(sù)质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列(liè)全(quán)行(xíng)业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设(shè)银(yín)行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查(chá)询(xún)商(shāng)业(yè)银行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金目(mù)标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的(de)推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客(kè)户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他(tā)客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在(zài)客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不(bù)同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个(gè)性(xìng)化的补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量(liàng)市(shì)场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服务的(de)方式(shì)触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和(hé)算(suàn)法模(mó)型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思wù)负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七(qī)成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基(jī)金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具(jù)有一(yī)定的普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金(jīn)融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多(duō)的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供基于(yú)客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券商端(duān)参(cān)与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前(qián)序(xù)操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研(yán)发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一(yī)消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原(yuán)因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是(shì)一(yī)个专(zhuān)业活，既(jì)需要(yào)了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关(guān)于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个(gè)人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群(qún)储备(bèi)失能(néng)养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出(chū)充分利(lì)用(yòng)资本市(shì)场具(jù)有良好增值能(néng)力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计(jì)能(néng)力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业(yè)务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系(xì)统可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合(hé)评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了(le)账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务(wù)的(de)过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不(bù)少已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益(yì)差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况才是(shì)更重要的。

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