在(zài)股市高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资(zī)策略可(kě)能(néng)倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市临沂是几线城市，临沂是几线城市2023场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(g临沂是几线城市，临沂是几线城市2023uì)平表示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较(jiào)大(dà)规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负(fù)责人也(yě)建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将(j临沂是几线城市，临沂是几线城市2023iāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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