“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的(de)波(bō)动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在(zài)我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国(guó)出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进口数(shù)据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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